各省辖市、省直管县(市)人民政府,省人民政府各部门:

《河南省商品现货交易场所监督管理办法(试行)》已经省政府同意,现印发给你们,请认真贯彻执行。

河南省人民政府办公厅

2016年10月25日

河南省商品现货交易场所监督管理办法(试行)

第一章 总 则

第一条为加强我省商品现货交易场所监督管理,规范现货交易活动,维护市场秩序,保护交易各方合法权益,加快推行现代流通方式,促进商品现货市场健康发展,根据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发〔2012〕37号)精神及《商品现货市场交易特别规定(试行)》(商务部、中国人民银行、证监会令2013年第3号)有关规定,制定本办法。

第二条本办法所称商品现货交易场所,是指在本省行政区域内由省政府批准设立的,运用互联网技术为买卖双方进行公开的、经常性的或定期性的大宗商品现货交易活动,具有信息、物流等配套服务功能的场所或互联网交易平台,包括在我省行政区域内依法设立的商品现货交易场所、省外商品现货交易场所在我省设立的分支机构,但不包括名称中使用“交易所”字样的交易场所和仅从事车辆、房地产等实物交易的交易场所。

本办法所称商品现货交易,是指通过协议交易、单向竞价交易方式,以实物商品或以实物商品为标的的仓单、可转让提单等提货凭证为交易对象进行的大宗商品交易行为。

本办法所称协议交易,是指买卖双方以交易标的物交收为目的,采用协商等方式达成一致,约定立即交收或在一定期限内交收的交易方式。

本办法所称单向竞价交易,是指一个买方(卖方)向市场提出申请,市场预先公告交易对象,多个卖方(买方)按照规定加价或减价,在约定交易时间内达成一致并成交的方式。

第三条省政府负责全省商品现货交易场所的设立审批,建立交易场所风险处置协调机制,协调和督促有关行政管理部门和省辖市政府做好交易场所的监管和风险管控工作。

授权省商务厅为全省商品现货市场交易场所的行业监督管理部门,负责全省商品现货交易场所的发展规划、准入管理、日常监管、统计监测、违规处理等工作。

第四条省辖市政府按照属地责任,负责组织协调本行政区域内现货交易场所的监督管理工作,承担相应的风险防控和处置责任。省属企事业单位发起设立交易场所的风险防范和处置工作,由发起单位主管部门牵头负责。

第五条商品现货交易场所应当以服务实体经济为宗旨,上线交易品种以促进本省具有比较优势产业发展的生产生活资料为主。现货交易场所交易的实物商品应当符合现行质量标准,执行国家有关质量担保责任的法律、法规。

第二章 设立、变更和终止

第六条按照“总量控制、合理布局、审慎审批”的原则,统筹规划各类商品现货交易场所的数量规模和区域分布,制定商品现货市场行业发展规划和审查标准,使商品现货交易场所的设立与监管能力及实体经济发展水平相协调。

第七条新设商品现货交易场所应当采取公司制组织形式,除符合《中华人民共和国公司法》规定外,还应当符合下列条件:

(一)注册资本不低于5000万元人民币,且为实收货币资本。

(二)主发起人为第一大股东,且为资信良好、管理规范的企业法人,近两年企业连续盈利,无不良信用记录和违法违规记录。

(三)董事、监事和高级管理人员应当具有从事现货交易相关行业从业背景及从业经验,近三年无不良信用记录及违法违规记录,具有符合任职资格的条件。

(四)股权适当分散。其中最大股东或实际控制人股权比例不超过35%,其余股东股权比例不超过20%,股东用于出资的资金必须是自有合法资金。

(五)具有与开展商品现货交易相适应的固定营业场所、配套仓储物流设施,具备安全、稳定、可靠的交易信息系统。

(六)具有健全的组织机构、业务制度和风险防控制度,公平公正的交易规则。

(七)法律、法规规定的其他条件。

第八条申请设立商品现货交易场所,应当提交下列文件和材料:

(一)设立申请书。包括拟设立交易场所的名称、地址、经营范围、注册资本、股权结构、交易品种、交易方式、交易结算、交收、信息物流及仓储等配套服务设施等情况。

(二)工商登记部门出具的企业名称预先核准通知书。

(三)可行性研究报告。包括设立交易场所的目的、依据、可行性和必要性、交易品种设计分析、同业状况及市场前景分析、风险控制能力分析、未来业务发展规划及社会经济效益分析等。

(四)交易场地及仓储物流设施、交易系统等配套设施情况。

(五)章程草案。

(六)组织机构及管理制度。管理制度包括:交易品种及交易规则、交易管理制度、会员管理制度、信息披露制度、资金管理制度、风险控制及应急处置制度等。

(七)发起人基本情况。包括:主发起人企业基本情况简介;加载统一社会信用代码的营业执照复印件(暂未三证合一的企业须持企业营业执照、税务登记证、组织机构代码证副本复印件);会计师事务所出具的企业近两年财务审计报告;企业出具的近三年无不良信用记录和未受到相关行政管理部门和公检法司机关违法、违规处罚的承诺书;股东的基本情况、资信证明及有关证明材料。

(八)拟任董事、监事及高级管理人员名单、简历及证明材料;近三年无不良信用记录及违法违规记录承诺书。

(九)股本结构及发起人出资承诺书、出资人协议书。

(十)拟加入会员名单。

(十一)省辖市政府或省主管部门出具的初审意见及风险承诺保证书。

(十二)法律、法规规定的其他材料。

第九条新设交易场所的主发起人应当向所在地省辖市政府提出申请,经所在地省辖市政府初审同意后,将初审意见和风险承诺保证书会同企业申报材料一并报省商务厅。省商务厅负责对拟设现货交易场所规划、申请人资质、交易品种、现货交易业务规则、交易场所及配套设施、风控制度及措施等相关内容进行审查,并就市场交易规则、交易资金监管等内容分别征求河南证监局和人行郑州中心支行意见后,报省政府审批。

新设商品现货交易场所主发起人为省属企事业单位的,由其主管部门出具初审意见和风险承诺保证书,报省商务厅审查并征求相关部门意见后,报省政府审批。

第十条申请人持省政府批准文件到有关部门办理相关手续;相关手续完备后,应当将营业执照副本、开户行开户信息卡、增值电信业务经营许可证(复印件)及验资报告等资料分别报所在地省辖市政府、省商务厅备案。

第十一条省内商品现货交易场所原则上不得设立分支机构,确有必要设立分支机构的,需按照新设交易场所有关规定报省政府审批。省外交易场所在我省设立分支机构的,应当持所在地省级政府批准文件,按我省新设交易场所申请程序报省政府审批。

第十二条商品现货交易场所有下列事项之一的,需经所在地省辖市政府或省主管部门初审同意并送省商务厅审核同意后报省政府审批:

(一)新增或变更交易品种;

(二)调整经营范围或变更经营规则;

(三)分立或合并;

(四)5%以上股权及股东变更。

第十三条交易场所有下列变更事项之一的,需报经所在地省辖市政府或省主管部门和省商务厅核准备案:

(一)变更名称、住所或分支机构营业场所;

(二)变更法定代表人、董事、监事、高级管理人员和分支机构负责人;

(三)在保有不低于设立交易场所实缴注册资本限额外,增加或减少注册资本;

(四)修改章程;

(五)撤销分支机构;

(六)变更交易保证金第三方存管银行;

(七)停业;

(八)注销。

第十四条商品现货交易场所涉及终止事项,应当及时向所在地省辖市政府或省主管部门和省商务厅报告,并按照国家有关法律、法规,依据法定程序进行终止。

交易场所因解散而终止的,应当至少提前3个月将相关安排告知交易商及关联方,按照法定程序进行清算;清算结束后,应当向工商部门申请办理注销登记手续,并发布公司终止公告。交易场所因经营不善,破产终止的,应当依法实施破产清算并发布破产公告。

第三章 业务规定

第十五条商品现货交易场所开展经营活动,应当遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则。现货交易场所股东及其关联方不得参与市场交易活动。

第十六条商品现货交易场所应当严格遵守国家法律、法规和相关政策的规定。不得开展法律、法规及国发〔2011〕38号、国办发〔2012〕37号文件禁止的交易活动,不得以集中交易方式进行标准化合约交易。

本办法所称的集中交易方式,包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式,但协议转让、依法进行的拍卖不在此列。

本办法所称标准化合约,包括两种情形:一种是由交易场所统一制定,除价格外其他条款固定,规定在将来某一时间和地点交割一定数量标的物的合约;另一种是由交易场所统一制定,规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或卖出约定标的物的合约。

第十七条规范现货挂牌交易行为,不得进行持续挂牌交易,即在商品买入后5个交易日内挂牌卖出同一交易品种或在卖出后5个交易日内挂牌买入同一交易品种。

第十八条商品现货交易场所应当建立健全并公示市场交易、交收、结算、仓储等业务规则,以及会员管理、信息发布、风险防控、市场管理等制度。应当及时披露交易行情等相关信息,保证信息真实、准确,不得发布虚假信息。

第十九条商品现货交易场所应当实时记录商品仓储、交易、交收、结算、支付等相关信息,采取完整的数据安全保护和数据备份措施,确保登记、存管、结算、交收资料信息完整和安全,并保存5年以上。

第二十条商品现货交易场所应当切实维护客户资金安全,实行专户存管,并与存管银行签订账户监管协议。不得以任何方式挪用、拆借、截留、侵吞交易保证金或交易资金。

第二十一条商品现货交易场所交易活动应当以实物交收为目的,不得从事虚拟产品、收藏品、投资品及金融产品交易。禁止自然人和无行业背景的投资机构入市交易,严禁将商品现货交易场所演变为社会公众参与的投资场所。

商品现货交易场所不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易和受托金融理财、吸收社会存款等业务。

第四章 监督管理和风险防控

第二十二条省商务厅会同有关部门负责协调、督办全省商品现货交易场所风险防控、违规处理和违法处置工作;督促各地政府及有关省属企事业单位主管部门制定现货交易场所风险防范和处置预案,落实属地监管责任。

第二十三条省、省辖市商务主管部门和省主管部门应当建立完善社会监督机制,充分利用社会监督力量,加强对商品现货交易场所经营行为的约束、监督,畅通投诉举报渠道。

第二十四条省、省辖市商务主管部门或省主管部门会同有关部门建立非现场检查和现场检查相结合的日常监管制度。可采取查阅、复制文件和资料、查看实物、谈话及询问等方式对交易场所进行现场检查,交易场所应当予以配合。

第二十五条省辖市商务主管部门或省主管部门按照属地管理或隶属原则,应当建立商品现货交易场所重大事项报告制度。负责本辖区内或本部门商品现货交易场所的统计监测、信息报送、风险防控、违规处理等日常监管工作。

第二十六条各级人民银行依据职责负责当地商品现货交易涉及的金融机构和支付机构的监督管理工作。

第二十七条河南证监局负责全省商品现货交易场所非法期货交易活动的认定等工作。

第二十八条商品现货交易场所应当强化内部管理,提高风险防范意识和水平,建立健全内部风险防控制度、重大事项报告制度。制定风险警示和突发事件应急处置预案,做好风险防范和处置工作。

第二十九条商品现货交易场所应当根据监管部门要求,报送月度交易数据信息及相关资料、年度工作报告和由会计师事务所出具的年度财务报告。

第五章 法律责任

第三十条商品现货交易场所在经营过程中若存在违法违规或违反本办法的行为,监管部门视情节轻重采取约谈、风险提示、限期整改、违规处理、停止违规交易、取消经营资格等方式进行处理;涉嫌犯罪的,移送司法机关依法处理。

第三十一条商品现货交易场所在经营过程中存在违法违规或违反本办法的行为的,由省商务厅会同有关部门责令其改正;逾期不改的,参照有关规定给予处罚。

第六章 附 则

　　第三十二条 《河南省人民政府办公厅关于保留河南省技术产权交易所有限公司等18家交易场所经营资格的通知》(豫政办〔2014〕24号)中保留的6家商品现货交易场所适用本办法。

　　第三十三条省商务厅可根据本办法制定实施细则。

（来源：中国网）

目前，控制碳排放已成为国际社会应对气候变化的主要方法之一。联合国政府间气候变化专门委员会的报告显示，全球气候变化与人类活动密切相关，尤其是人类过度使用化石燃料或生物质燃料，如煤炭、石油和天然气等，排放出大量二氧化碳、甲烷等温室气体引起气候变化。

根据中美气候变化联合声明，中国到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降60%至65%，森林蓄积量比2005年增加45亿立方米左右。我国还计划于2017年启动全国碳排放交易体系，将覆盖钢铁、电力、化工、建材、造纸和有色金属等重点行业。

目前，欧盟建立的碳排放交易体系是交易量最大的系统，覆盖了约1.1万家能源消费企业，涉及排放量约占区域的50%，二氧化碳排放量占到区域总量的40%。今年以来，碳交易市场欧盟配额（EUA）的交易量近40亿吨。

机构认为，当碳交易市场全面扩容后，碳交易所可以收取交易费用、发展交易金融创新，将直接受益于碳交易市场成交量的急速上升。同时，低碳发展战略的积极推进有利于石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力和航空等重点排放企业减少碳排放，将给碳排放治理企业带来市场需求空间。此外，全国碳交易市场快速发展将对第三方碳排放核查机构提出更高要求，未来行业整合步伐将加快，具有核心竞争力的第三方核查机构将获得更多市场份额。 

（来源：道福斯）

10月24日，证券时报.e公司记者获悉，吉林省正式出台《吉林省互联网金融风险专项整治工作方案》。吉林省将通过开展P2P网络借贷风险专项整治、股权众筹风险专项整治、互联网保险风险专项整治、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务风险专项整治、第三方支付风险专项整治、房地产互联网金融风险专项整治、互联网金融广告专项整治等七个方面采取整治措施，清理整顿违法违规行为，切实防范化解互联网金融领域存在的风险。

 据悉，在P2P网络借贷风险专项整治。吉林省将通过落实P2P网络借贷平台的信息中介性质，重点整治P2P网络借贷平台以下经营行为：设立资金池；发放贷款；非法集资；自融自保、代替客户承诺保本保息、期限错配、期限分拆、虚假宣传、虚构标的；通过虚构、夸大融资项目收益前景等方法误导出借人；除信用信息采集及核实、贷后跟踪、抵质押管理等业务外，从事线下营销等行为；未经批准从事资产管理、债权转让等金融业务；发售银行理财和券商资管产品；参与高风险证券市场融资或利用类HOMS等系统从事股票市场场外配资行为；从事股权众筹或实物众筹；未取得相关金融资质，开展房地产金融业务，或取得相关金融资质但违规开展房地产金融相关业务，开展“首付贷”性质的业务；未实行客户资金与自有资金分账管理，未落实客户资金第三方存管要求，未选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，挪用或占用客户资金；未完整、客观、及时进行信息披露；未具备合规的网络安全设施。

 针对股权众筹风险专项整治，吉林省将首先落实股权众筹融资相关法律和政策规定，重点整治股权众筹平台以下经营行为：以“股权众筹”名义从事股权融资业务；以“股权众筹”名义募集私募股权投资基金；平台上的融资者未经批准，擅自公开或者变相公开发行股票；平台通过虚构或夸大平台实力、融资项目信息和回报等方法，进行虚假宣传，误导投资者；平台上的融资者欺诈发行股票等金融产品；平台未落实客户资金第三方存管制度，平台及其工作人员挪用或占用投资者资金；平台和房地产开发企业、房地产中介机构以“股权众筹”名义从事非法集资活动；证券公司、基金公司和期货公司等持牌金融机构与互联网企业合作，违法违规开展业务。

 吉林省对于互联网保险风险开展的专项整治将会严格落实保险行业法律法规和《互联网保险业务监督管理办法》，重点整顿以下经营行为：保险公司通过互联网销售保险产品，进行不实描述、片面或夸大宣传过往业绩、违规承诺收益或者承担损失等误导性描述；保险公司与不具备经营资质的第三方网络平台合作开展互联网保险业务；非持牌机构违规开展互联网保险业务；互联网企业未取得业务资质依托互联网开展保险业务；不法机构和不法人员通过互联网利用保险公司名义或假借保险公司信用进行非法集资；保险机构与未取得相应业务资质的互联网金融从业机构开展合作；保险机构与互联网企业违法违规开展业务；保险机构通过互联网跨界开展金融活动进行监管套利。

 吉林省还将对通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务风险专项整治。具体措施是规范整治互联网企业违规开展资产管理及跨界从事金融业务，重点整治以下经营行为：具有资产管理相关业务资质，将线下私募发行的金融产品通过线上向非特定公众销售或向特定对象销售但突破法定人数限制；通过多类资产管理产品嵌套开展资产管理业务，规避监管要求；未严格执行投资者适当性标准，向不具有风险识别能力的投资者推介产品，或未充分采取技术手段识别客户身份；开展虚假宣传和误导式宣传，未揭示投资风险或揭示不充分；未采取资金托管等方式保障投资者资金安全，侵占、挪用投资者资金；持牌金融机构委托无代销业务资质的互联网企业代销金融产品；未取得资产管理业务资质，通过互联网企业开办资产管理业务；未取得相关金融业务资质，跨界从事互联网金融活动；具有多项金融业务资质，各业务板块之间未建立防火墙制度，未遵循禁止关联交易和利益输送等方面的监管规定，账户管理混乱，客户资金保障措施不到位。

 对于第三方支付风险的专项整治，吉林省将严格落实《非金融机构支付服务管理办法》及《非银行支付机构网络支付业务管理办法》规定，重点整治非银行支付机构以下经营行为：挪用、占用客户备付金，未将客户备付金账户开立在人民银行或符合要求的商业银行；连接多家银行系统，变相开展跨行清算业务；未通过人民银行跨行清算系统或具有合法资质的清算机构开展跨行支付业务；未取得相应业务资质，无证经营支付业务，开展商户资金结算、个人POS机收付款、发行多用途预付卡、网络支付等业务。

 房地产互联网金融风险专项整治方面，吉林省提出严格规范房地产领域相关开发企业、中介机构互联网金融经营行为及活动，重点整治以下经营行为：未取得相关金融资质，利用P2P网络借贷平台和股权众筹平台从事房地产金融业务；取得相关金融业务资质，违规开展房地产金融业务；未遵守宏观调控政策和房地产金融管理相关规定。

 而对于互联网金融广告的专项整治，吉林省将会严格按照广告管理及金融监管法律法规，根据金融管理部门制定的金融广告发布市场准入清单、禁止发布负责清单和金融广告发布事前审查制度，重点整治以下行为：对金融产品和业务进行不当宣传；未取得相关金融业务资质，对金融业务或公司形象进行宣传；取得相关业务资质，宣传内容不符合相关法律法规规定；需经有权部门许可的，宣传内容与许可的内容不符合，进行误导性、虚假违法宣传。

 据证券时报.e公司记者了解，在对上述七个领域进行专项整治的同时，吉林省还将加强工商登记注册管理，非金融机构、不从事金融活动的企业，并明确提出在注册名称和经营范围中原则上不得使用“交易所”、“交易中心”、“金融”、“资产管理”、“理财”、“基金”、“基金管理”、“财富管理”、“股权投资基金”、“网贷”、“网络借贷”、“P2P”、“股权众筹”、“互联网保险”、“支付”等字样。凡在名称和经营范围中选择使用上述字样的企业（包括存量企业），工商部门将注册信息及时告知金融管理部门，金融管理部门、工商部门予以持续关注，列入重点监管对象，加强沟通协调，及时发现识别企业擅自从事金融活动的风险，视情况采取整治措施；严格按照相关法律法规和《实施意见》的具体规定，对未经有权部门批准或备案从事金融活动的，由金融管理部门会同工商部门予以认定和查处，情节严重的，予以取缔。工商部门根据金融管理部门的认定意见，依法吊销营业执照；涉嫌犯罪的，公安机关依法查处。

（来源：鹿头社）

2016年10月21日下午，山东交易市场清算所有限公司（简称“鲁清所”）开业暨大宗商品市场发展报告会活动在山东大厦举行，夏耕副省长出席并讲话。

夏耕指出，鲁清所的成立，不仅有利于提高市场交易效率，为市场创新、发展提供技术保障、智力支持和各类服务，而且对保障交易安全，完善监管手段有重要作用，必将有力促进交易市场持续、健康、专业发展，省政府对此寄予厚望。 

夏耕要求，鲁清所要以开业运营为起点，坚持规范运作、稳健经营，注重公益属性，积极探索创新，加强风险防控，在充分发挥平台统一开户、全面登记、集中结算、资金监管、统计监测等基础功能的同时，为交易市场开拓创新提供更多增值服务，更好地推动全省交易市场做大做强；各交易市场要充分认识鲁清所对帮助自身创新发展的重要意义，积极主动接入，充分借助平台功能，在交易产品遴选、交易模式论证、融资产品研发等方面与鲁清所开展深度合作，实现互利共赢、协同发展。

（来源：鹿头社）

日前,商务部、国土资源部、住房和城乡建设部、交通运输部、银监会等联合发布了《关于推进商品交易市场转型升级（爱基,净值,资讯）的指导意见》,鼓励商品市场交易平台化发展。《意见》出台后,大宗商品交易平台再度成为热点,尤其在近期电改等产业政策方向明确后,电力交易平台、碳排放交易平台等新型交易标的平台如雨后春笋般出现。据不完全统计,已经上马和即将建设的电力交易平台超过20家、碳交易平台10余家。

对此,中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长刘心田指出,电力、碳排放等新型标的出现并非偶然。

从市场需求来看,当前,传统大宗商品交易标的过于集中、狭隘。据生意社统计,2016年之前大宗商品交易平台主要交易标的品种不过百余种,集中在能源、有色、钢铁、农副、化工等行业,具有代表性的品种有成品油、铜、螺纹钢、煤炭、茶等。代表性品种集中了过剩的平台供给。以铜为例,目前国内开展铜在线交易的平台超过160家,近5年来,平台数量增加明显。然而近3年由于市场萧条,铜产业规模明显缩水,僧多粥少,造成以铜为主的交易平台乏善可陈。“再好的品种也经不起过度消费,而当前交易标的普遍存在过度消费现象,根本矛盾在于标的的供给不足。因此,新型交易标的是市场急需的。”刘心田表示。

刘心田曾指出大宗商品交易平台的“三代论”,即物理时代、化学时代、智能时代。他认为,目前活跃的、新建的平台多数已进入化学时代,即产业和平台在资本、运营等方面已有化学反应。迄今成立的大宗商品平台多有产业背景,基本都有产业企业作为股东,许多传统行业线下的业务也在平台上做了尝试性上线。正是在这个背景下,平台发现产业企业的需求是多样化的,过于单一的交易标的无法满足企业和市场的需求。如果要把化学反应开展充分,增加标的是“催化剂”。举例而言,青岛大宗商品交易中心在原有标的焦炭、煤炭的基础上增加了木材,威海国际渔业交易中心把鱿鱼、海带作为交易标的,日照大宗与亚星化工开展氯化聚乙烯CPE调期交易……“唯有开展交易标的创新,方能增加平台与产业的融合度、增加平台与市场的契合度,使得平台在化学时代的基础上更进一步,更接近平台即产业、产业即平台的智能时代。”刘心田指出,标的创新是大宗商品电子交易平台进入“二代半”的必由之路。“交易标的创新需要革命性思维,目前已经出现了电力交易、碳排放交易的扎堆现象,说明平台仍有短视。目前,CDRC已储备了颠覆性的新型交易标的,正继续开发更接地气、更具人气的新标的、新模式。”刘心田同时指出,虽然目前大宗商品交易平台总数量已近2000家,且时常暴露出这样那样的问题,但瑕不掩瑜,在“互联网+”和第四次产业革命的浪潮下,行业发展前景广阔,仍系朝阳产业。

（来源：和讯现货）

2016年9月30日安徽华今国际文化交易中心发布公告，交易中心交易模式由现行的“T+0”交易模式改为“T+1”模式，10月8日正式开始实施，给出的原因是由于“T+0”交易模式导致大量客户频繁交易，造成盘面异常下跌，为积极配合监管部门要求，逐步完善平台交易制度所作出的调整。

目前“T+0”模式是邮币卡电子盘通用的交易模式，藏品交易可以当天买入当天卖出，包括现货行业也是采用这一模式。而“T+1”模式目前主要是股票市场采用的交易机制，当天买第二天才能卖，90年代初的股票市场也曾短期采用“T+0”模式，后期沪深A股出于防范股市风险的考虑，故此以及基金交易均又改回了“T+1”交易制度。

其实早在今年8月，福利特就曾传出即将修改现有交易模式的消息，新交易系统或将采用“T+1”或者“T+5”新模式，只是新系统至今还未正式对外公开，真实性还有待考证。

既是如此安徽华今也并未是第一个吃螃蟹的人，上文聚齐才是开了行业先河的人，8月31日，上文聚齐官网发布重磅公告，交易模式由现行的“T+0”模式改为 “T+1”模式，同时藏品转让首日涨跌幅限制由现行“±30%”的涨跌幅限制改为“±15%”的涨跌幅限制，藏品涨跌幅限制由现行“±10%”的涨跌幅限制改为“±5%”的涨跌幅限制。

对此近期行业对于模式变更讨论的异常热闹，如今已有两家交易所正式实施，从最先吃螃蟹的上文聚齐和安徽华今来看，上文聚齐9月整体盘面呈现良好态势，稳步上扬，安徽华今从近两天整个盘面来看，大部分藏品也均保持上涨态势，客观来说，这些是否是模式更换所带来的立竿见影效果还未能得知，还需要时间来验证。老牌“T+0”模式仍是市场主力，交易灵活，最佳交易时机买入卖出，这个是“T+1”不能比拟的优势，当然频繁操作以及部分投机行为带来的交易风险也同样不可小视。

每一种模式都有其优劣性，去与留最终还取决于市场以及投资者，“T+1”已经正式推出，对于市场如果能够带来积极的一面，接下来势必有更多交易所涉足，目前更多的交易所处于观望状态，但不管如何，投资始终伴随着风险。

（来源：交易中国） 

日前，山东省政府发布《山东省金融业转型升级实施方案》，计划用3~5年时间，建成与实体经济和创新创业相适应、市场化水平较高、综合实力和服务能力较强的现代金融服务体系；强化培育新型资本要素市场，合理发展多样化商品和场外衍生品市场；加快权益和资产的资本化，促进各类资本要素有序顺畅流转；深化与各期货交易所战略合作，推动新设以山东省为基准交割地的期货品种，增设期货交割库，推动开展期货仓单质押融资和套期保值服务；统筹开展介于现货与期货之间的大宗商品交易试点；推动大宗商品交易市场探索“电子商务+现代物流+供应链融资”运营模式，提供定价、贸易、物流、套期保值、供应链融资等系列服务；组建规范高效、风险可控的全省统一登记结算服务平台，逐步发挥开户、登记、结算、资金监管、统计监测等功能作用；鼓励期货公司参与多层次衍生品市场体系建设。

中国大宗商品发展研究中心CDRC秘书长刘心田在接受采访时表示，《方案》出台正处于三季度末四季度初，此后各省区市会陆续出台交易市场转型升级文件，由此掀起商品交易市场转型升级的高峰。

大宗商品交易平台转型升级需要规范化、创新化和产业化三管齐下，建立起地方清算所和登记结算机构，与交易场所相互监督，促进市场的规范化；借助管理创新、机制创新、信息化创新等，在物流金融、信息服务、个性化交收等方面持续不断地开展创新；大宗商品交易平台必须与实体产业相结合，必须坚持为实体经济服务的大方向，推动大宗商品市场健康发展。

刘心田指出，此次《方案》的出台，为山东省商品交易市场转型升级提供了初步的思路，为商品交易市场的发展提出了明确的发展方向，以“电子商务+现代物流+供应链融资”运营模式打造具有全国影响力的综合性大宗商品交易场所，为未来大宗商品交易市场的发展指明道路，山东由此将成为新一轮大宗商品交易平台建设的排头兵。

据不完全统计，截至目前，全国大宗商品电子交易市场共计1570家，其中僵尸交易中心的数量可能过半。僵尸交易中心即指业务停滞或半停滞的交易中心。除去僵尸企业，其他正常运营的开展金融服务的约为70家。生意社现货交易分析师王国正认为，发展大宗商品交易市场“供应链融资”的金融模式，能有效满足大宗商品对资金的需求，具有较强的专业化的服务能力，建成以资本要素为特征的大宗商品投融资平台，有利于推动专业性大宗商品交易平台做精、做专、做强。

（来源：和讯现货）

9月28日，重庆金融要素市场发展协会正式成立。协会的会员包括重庆市全部金融要素市场机构，有关资金存（托）管银行、第三方支付机构以及部分会计师事务所、律师事务所等要素市场业务合作单位40余家。协会的成立将进一步促进重庆市要素市场健康规范发展，对加强行业自律，丰富监管层次，防范市场风险有着积极意义。

会议表决通过协会章程、会费收取标准等文件。会议选举重庆股份转让中心有限责任公司为会长单位、总裁张序为会长，重庆药品交易所股份有限公司为副会长单位、总经理敖荣峰为副会长，重庆金融资产交易所有限责任公司为副会长单位、总经理黄文雄为副会长，重庆土特产品交易中心股份有限公司为副会长单位、董事长严琦为副会长。市金融办、市民政局分管领导，市国资委、重庆证监局领导，近百位会员单位代表及嘉宾与会见证了重庆金融要素市场发展协会的成立。

（来源：交易中国）

 导读：由于目前交易场所的营销多为电话、网络聊天工具、直播等手段，之前也被违规违法的交易场所的被认定为电信网络诈骗案件，故人民银行的电视电话会议，在后面的具体执行中会波及到部分交易场所。而且确实有一些无具备无批文资质的平台打着现货投资名义，通过第三方支付进行交易，实际为虚拟平台。
   9月29日，中国人民银行召开加强支付结算管理、防范电信网络新型违法犯罪全国电视电话会议，贯彻落实中央领导指示批示精神以及国务院打击治理电信网络新型违法犯罪工作部际联席会议第三次会议暨深入推进专项行动电视电话会议相关工作部署。中国人民银行党委委员、副行长范一飞出席会议并讲话。 

范一飞指出，党中央、国务院高度重视打击治理电信网络新型违法犯罪工作，近期中央领导同志分别对打击治理工作作出重要指示和批示；国务院召开打击治理电信网络新型违法犯罪工作部际联席会议第三次会议暨深入推进专项行动电视电话会议，对进一步做好打击治理工作提出了更高要求。人民银行、银行机构和支付机构（以下简称相关单位）要提高认识，狠抓落实，为不断推进打击治理工作向纵深发展尽职尽力。

范一飞强调，电信网络新型违法犯罪严重危害人民群众财产安全和合法权益，损害社会诚信和社会秩序。尽管前期各相关单位配合公安机关做了大量工作，取得了一定成效，但电信网络新型违法犯罪的高发势头仍没有从根本上得到遏制。相关单位一定要从党和国家工作大局出发，从维护人民群众根本利益出发，深刻认识当前电信网络新型违法犯罪形势的严峻性、复杂性，把思想和行动统一到中央领导同志重要指示批示精神上来，以对党和人民高度负责的态度，以更大的决心和力度，进一步加强支付结算管理，积极与公安等部门协同配合，共同铲除犯罪土壤，切实保护人民群众利益。

范一飞强调，当前电信网络新型违法犯罪中支付环节存在制度缺失、有章不循、监管不力、消费者宣传教育不到位等问题，相关单位要瞄准目标，重点解决。一是高度重视账户实名制。从增量开户防范和存量账户排查两个方面着手深入开展账户实名制工作。二是阻断电信网络新型违法犯罪资金转移的主要通道。充分考虑支付安全性与便捷性的平衡，最大限度地保护群众资金安全。三是加强个人支付信息安全保护。采取技术防护措施，加强内部人员管理，加密传输数据等，防止客户敏感信息泄露。四是建立个人资金和信息保护的长效机制。全面推行账户分类管理机制，并广泛持续开展消费者防范电信网络新型违法犯罪、信息安全和支付安全宣传教育活动。

为进一步提升支付结算安全性，筑牢支付结算安全防线，中国人民银行将于近日发布《关于加强支付结算管理 防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》。范一飞要求，相关单位要认真贯彻落实《通知》提出的各项措施，高度重视、强化领导，加大业务流程和系统改造力度，增强合规意识，提升服务水平，加强宣传教育，强化监督检查和问责等，确保各项工作要求落实到位。

总部在京的国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行，中国支付清算协会负责人在主会场出席会议；人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行，各地市中心支行，各县支行以及当地相关单位负责人在分会场参加会议。

(来源：鹿头社）

大宗商品关系着国计民生，是经济运行的风向标，也是国民经济发展的基础。多年来，我国大宗商品市场平稳发展，自2013年后进入高速发展期。

 市场这只看不见的手一定会有它自己的规律，市场会沿着它所需要的方向和所需要的地方去转型。只要在转型中坚持以实体经济的需要为出发点和落脚点，坚持以为实体经济服务为大方向，不断提升市场规范化程度，我国大宗商品市场就会迎来更加美好的明天。

 我国大宗商品市场的现状

 从数量上看，据2016年3月31日正式上线的“中国大宗商品信息数据中心”(隶属中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会)发布的数据显示，截至2015年，国内大宗商品类电子交易市场达1021家。2008年以前，数量在100家以内。2013年年底以前，超过500家，发展很快。2015年年底，超过1000家。

 从行业分布上看，我国大宗商品市场最重要的一类是农产品，占市场总数的28%。接着是金属，包括贵金属及其他金属，占比为19%。之后是能源化工，占比约18%。最后是综合类，占13%。以上四大类的交易占到目前整个大宗商品市场平台的78%。

 从区域分布来看，排名前六位的地区都是我国经济发达地区，包括山东、广东、浙江、上海、江苏、北京在内的这六个地区总的市场数量，约占全部数量的47%。其中，以山东居首，占比超过10%；广东超过9%，排第二；之后分别是浙江(8%)、上海(7%)、江苏(6%)、北京(5.7%)。

 从交易模式来看，按品种和合约的时间跨度划分，有现货交易和中远期交易。现货交易的模式有很多，有的甚至分得非常细致，比如光派交易、现货拍卖、现货直购、易货交易、招投标交易、订单交易、微盘交易、连售交易、现货定制、即期现货，等等。中远期交易有单向竞价等。根据大宗商品统计机构“生意社”的数据估算，当前，协议转让市场约占59%，做市商市场约占15%，竞价交易市场约占25%。

 推动我国大宗商品市场迅速发展的主要因素有以下几点：一是市场需求较大。二是互联网技术的发展，推动了平台经济的发展。三是金融的支持。四是传统市场满足不了当前需要，促使大宗商品市场进入快速发展期，迅速适应需求，弥补传统市场的空白。五是投机因素。毋庸讳言，投机因素同样是促使大宗商品市场发展的重要推手之一。

 大宗商品市场的问题与规范

 在讨论大宗商品市场的问题之前，先看三个公开的案例。2015年是大宗商品市场状况频发的一年，其中影响较大的有如下几例：

 一是云南“泛亚事件”，所涉商品是铟，涉及金额近430亿元，22万名投资者陷入兑付危机。

 二是沈阳“中港事件”，所涉商品是邮币卡，涉及金额为58亿元，涉及投资者约3.6万人。

 三是内蒙古赤峰中色金银贸易中心事件，根据2015年8月5日赤峰市巴林左旗公安局微博通报，已抓获犯罪嫌疑人34名，冻结涉案资金2.05亿元。该事件涉及投资者13万人。

 2015年之前，大宗商品市场上影响较大的事件还有2014年“青岛港事件”，涉案公司德正资源控股利用虚假仓单重复抵押骗贷，所涉商品为铜；山东农产品电子交易市场挪用客户保证金事件。此外，还有更早的湖南维财大宗贵金属交易所非法经营案，该案主犯在2015年一审判决中被判处有期徒刑14年，罚金1200万元。

 从以上及其他案件的情况来看，我国大宗商品交易市场目前出现的问题，大致可分为以下几种类型：一是交易场所从事非法牌照交易、非法集资。二是交易场所违规挪用客户保证金。三是交割仓库、仓单造假。四是交易会员从事非法经营，与客户对赌，涉嫌诈骗。五是非法融资，导致区域性风险。

 笔者认为，导致上述问题的主要原因在于：一是交易场所定位错误，脱离为实体经济服务的宗旨，投机赚快钱，这是出发点的问题。二是过度金融化，交易平台建立资金池，从事无牌照的金融业务。三是违规加杠杆，风险管理措施缺失。四是普遍性的问题，即平台透明度较差，会员管理混乱。五是存在监管真空，缺乏有针对性、持续性的有效监管。

 事实上，我国从2011年起已经开始进行大宗商品整顿、规范工作。2011年11月，国务院下发“国发〔2011〕38号”文件《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(下称“38号文”)，其中提出“五不准”：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位持续地挂牌交易，任何投资者买入后卖出或者卖出后买入，时间不得少于5个交易日，除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。

 2012年7月国务院办公厅下发“国办发〔2012〕37号”文件《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(下称“37号文”)，在细化“五不准”部分内容的同时，对各级人民政府提出了五项任务：一是制定本地区各类交易场所的监管制度，二是明确各类交易场所监管机构的职能，三是加强日常监管，四是建立长效机制，五是持续做好各类交易场所的统计、监测、违规处理、风险处置等工作。“38号文”“37号文”以后，据不完全统计，截至2015年年底，全国有29个省份颁布了对本地区大宗商品市场交易场所进行清理整顿规范的地方性法规或办法。其中，最引人关注的是今年3月30日山东省人大颁布的《山东省地方金融条例》(下称条例)。条例第12条提出，要探索权益类交易市场区域性股权市场，建立期货与现货之间的大宗商品交易市场等地方交易场所等。其政策主要导向是健全管理规定，探索交易模式。

 证监会主要针对大宗商品柜台市场及场内市场进行管理。针对我国大宗商品市场的清理整顿工作，证监会也在积极进行部署。其在今年1月的监管工作会议上提出，继续做好各类交易场所的清理整顿，重点配合有关方面做好清理整顿和风险处置的工作，其中把贵金属交易场所的专项整治专门列了出来。今年2月证监会在上海专门召开了打击非法证券期货和清理整顿各级交易场所的工作会议，通报全国“打非”情况，并且部署了清理整顿的有关工作。会议提出“打非”工作坚持两手抓，一手抓“打非”工作的长效机制，进一步健全完善“打非”工作机制；一手抓重点工作深入开展，进一步加大涉及“涉非”线索，建立打防结合、上下联动、综合整治的工作格局。

 商务部则负责监管现货市场。对于场外市场，在2011年“38号文”颁布后，人民银行、证监会、商务部等部委联合成立清理整顿各类交易场所部际联席会议，统一协调，掀起了一轮整顿清理浪潮。

 此外，公安部也参与到规范大宗商品市场的行动中来，积极打击交易场所非法交易活动事件。据《法制日报》2015年11月6日报道，公安部印发了《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》(下称《意见》)。《意见》指出，各省级公安机关依托警务信息综合应用平台，建立完善各省区市统一的接报案、受案立案功能模块，对于群众报案、控告、举报、扭送，违法犯罪嫌疑人投案以及上级机关交办案件或者其他机关移送的案件，属于公安机关管辖的，各办案警种、部门都必须按照有关规定办理。

 大宗商品市场诉讼的三个重要判例

 在清理、整顿、规范我国大宗商品市场方面，今年以来，各地法院对大宗商品诉讼的三个判例，有助于我们了解及分析一些事情。

 第一个判例来自今年4月3日上海市第一中级法院的一项裁定。尽管某交易中心自称系合法机构，且所进行的交易为现货交易而并非期货交易，以及本案公安机关认为不是刑事案件，但是上海一中院仍然认为，根据国务院“38号文”的规定，非经批准任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易，而该交易中心采用了标准化合约交易，本案存在涉嫌经济犯罪的嫌疑。根据这个判例，目前大宗商品市场可能都存在这样的问题。

 第二个判例来自南京市六合区法院。该院最近在审定某交易商与某会员单位交易中心投资理财的判决书中明确指出，虽然认定了某交易中心有标准化合约的特征，同时交易目的并非为获取商品所有权，也从未进行过商品实物的销售，但是暗设交易模式，不符合集中交易中任何一种交易方式特征。另外，从“38号文”“37号文”有关政策及制定的目的看，应解读为各省级人民政府据此清理整顿相关不规范行为的规定，非《合同法》规定的合同无效的效力性强制规定，以此为依据要求确认交易行为为期货交易或者变相期货交易，进而主张合同无效，与法不符。某交易中心的交易模式尽管具有标准化合约交易的特点，该交易模式非传统现货交易模式，也区别于期货交易模式，无法律规定对该交易模式进行明确禁止，根据法无禁止即许可的原则，本院不宜确认该交易模式无效。这个判例和第一个判例里的判决结果完全相反。

 第三个判例来自最高人民法院。甘肃一名起诉人不服从甘肃省高级人民法院的民事判决，向最高人民法院申请再审，最高人民法院驳回投资人对现货交易场所终审再审申请的请求，这一案件彻底终结。最高人民法院认为，本案再度审查的焦点是客户协议书是否无效，交易损失由谁承担，本案合同约定的是贵金属现货交易和现货延期交易，不属于期货交易，不适用《期货交易管理条例》，甘肃高院判决无误，因此驳回申请。这一判例与第一个判例也完全不同。

 虽然中国的法律是成文法不是判例法，但是上述三个判例对我们理解大宗商品市场有重要参考。

 笔者想引用习总书记的一段话作为这一思考的总结。在2012年中央党校开学典礼上，习近平在讲话时开宗明义地谈道：“同志们出入中央党校大门时，都会看到花岗岩上镌刻的‘实事求是’四个大字。这四个字，是毛泽东同志为中央党校题写的校训。大家在学习和工作中，要注意深刻理解实事求是的科学含义和精神实质，正确掌握实事求是这个马克思主义的精髓和灵魂，始终按实事求是的要求办事。”

 笔者认为，在大宗商品市场的研究过程中，在针对大宗商品市场的争论过程中，只要能按照实事求是的精髓和精神，直面问题，实事求是地分析一些事件发生的原因，必然有助于未来政策的制定和市场的发展。

大宗商品市场发展的方向

 大宗商品在国民经济中的地位毋庸置疑。尽管从出现至今，尤其在近三年快速发展中，我国的大宗商品市场及交易出现了一些问题，引起了一些争议，但不能因噎废食，继续规范发展我国大宗商品市场是助力我国经济良性发展，尤其是供给侧改革的重要途径。

 《孟子·离娄上》谈道：“离娄之明，公输子之巧，不以规矩，不能成方圆。”在规范市场方面，我国大宗商品市场发展应该秉持“六加强”：

 一是加强依法经营。

 二是加强高管、会员、投资者适当性管理，这点尤其值得注意。因为当前市场进入门槛很低，对高管资质也没有规定和要求，而大宗商品市场既有商品属性，又有金融属性，还有证券属性，如果没有对从业人员、参与人员素质方面的加强，出问题的概率就会很大。

 三是加强运行的透明度，这个问题带有普遍性，提高透明度是保证市场规范、公正的前提。

 四是加强清理违规市场主体，只有违规市场主体退出了，正规市场才能发展好，绝不能让违规市场搅乱了整体市场，搅乱了舆情，搅乱了行情，从而出现“劣币驱逐良币”的现象。

 五是加强风险准备制度的完善，防范重大市场风险。

 六是加强中央与地方双层次的监管与协调，我国金融监管一直是中央统一监管，而从目前的大宗商品市场发展以及其他市场的发展来看，加强中央和地方监管的协调已迫在眉睫。

 此外，积极探索集中统一清算的新模式。当前各地方市场出现了一个新的特点，即一些地方政府推动或支持建立了清算所或登记结算公司，这些清算所和登记结算公司具有如下功能：实现交易、登记、清算三项业务的分离，交易信息的统一登记查询，仓单进行统一的管理和公示。清算机构和交易场所独立运行，既有监督的功能，又是对风险的防范。笔者认为，清算机构和登记结算机构的发展具有重要意义，对地方市场、区域性交易市场的发展具有非常重要的保障作用。

 同时，需要加强协会等自律管理。目前我国大宗商品市场已经出现了一些自律机构，但机构的权威性及发展还处于非常初级的阶段。未来，行业的自律管理是一个方向，也具有非常重要的地位，需要方方面面去推动它、帮助它、实现它。

 除去以上所谈，要规范市场，推动大宗商品市场的健康发展，最重要的是两个方向：深化改革和立法。

 一是深化改革。简言之即放开市场准入，严格市场监管。前述谈道，我国大宗商品市场的蓬勃发展源于强劲的市场需求，只有放开市场准入、严格市场监管，才能满足需求并引导市场良性发展。

 二是加强立法。因为2015年股票市场异常波动，《证券法》的修改尚未完成，不少人对《期货法》或者大宗商品立法失去了信心。笔者以前也认为为时尚远，但在分析研究上述介绍的三个判例以及一些地方政府的立法后，笔者认为事实上我们正在朝这个方向一步步努力着。不积跬步，无以成千里。

 尽管2014—2015年几起事件的出现，使得目前大宗商品市场处于较为恶劣的舆论环境，但以笔者的观察来看，尤其是从2015年开始，市场正在转型，向专业化、规范化、国际化的方向转型，虽然在这一转型过程中，有的走得直一点，有的走得曲折一点，出现了一些问题，但总体而言，市场的参与者都在转型，笔者相信市场这只看不见的手一定会有它自己的规律，市场会沿着它所需要的方向和所需要的地方去转型。只要在转型中坚持以实体经济的需要为出发点和落脚点，坚持以为实体经济服务为大方向，不断提升市场规范化程度，我国大宗商品市场就会迎来更加美好的明天。

（来源：鹿头社）

9月19日，山东省金融办发布《山东省金融业转型升级实施方案》（下简称《方案》），提出要发展壮大新兴金融业，拓展资本市场功能作用，完善区域股权交易市场服务功能，强化培育新型资本要素市场，合理发展多样化商品和场外衍生品市场。

完善区域股权交易市场服务功能

《方案》提出要加强规划引导，支持齐鲁股权交易中心和青岛蓝海股权交易中心错位竞争、差异化发展，支持齐鲁股权交易中心增设“科技板”。争取到2020年，将齐鲁股权交易中心初步建成以资本要素为特征的中小企业投融资平台和金融综合交易平台，将青岛蓝海股权交易中心打造成为财富管理特色突出、适合中小企业培育成长的金融综合服务平台，区域股权交易市场挂牌企业突破2000家。

今年7月26日，山东省政府出台了《推动资本市场发展和重点产业转型升级财政政策措施》，明确为支持区域股权市场发展，设立省级直投基金，今年下半年在齐鲁股权交易中心挂牌的企业每户可获得以股权方式投出的300万元支持。

政策出台之际，齐鲁股权交易中心挂牌企业共747家，两个月不到已经增长了123家，而9月21日单日将有60家企业挂牌，政策催化效果明显。

培育新型资本要素市场 合理发展场外衍生品市场

《方案》提出要探索开展金融资产、知识产权、碳排放权、不动产收益权等企业资产证券化，推动实体经济优势转化为资本竞争优势。加快权益和资产的资本化，促进各类资本要素有序顺畅流转。推动山东金融资产交易中心创新产品和服务，促进地方金融资产有效配置，建设在全国有影响力的资产交易平台。支持农村产权、海洋产权、能源环境、文化产权等交易中心拓宽市场范围和交易品种，开展金融服务创新，带动相关产业发展。统筹规划新设市场规模数量和区域布局，探索搭建全省知识产权、航运等交易平台。

深化与各期货交易所战略合作，推动新设以我省为基准交割地的期货品种，增设期货交割库，推动开展期货仓单质押融资和套期保值服务。统筹开展介于现货与期货之间的大宗商品交易试点。推动临沂国际商品交易中心、日照大宗商品交易中心打造具有全国影响力的综合性大宗商品交易场所；推动石油、石油装备、橡胶轮胎等专业性大宗商品交易平台做精做专做强；稳妥开展畜牧、海洋产品、农产品、药品、白酒、再生资源等领域试点工作。推动大宗商品交易市场探索“电子商务+现代物流+供应链融资”运营模式，提供定价、贸易、物流、套期保值、供应链融资等系列服务。组建规范高效、风险可控的全省统一登记结算服务平台，逐步发挥开户、登记、结算、资金监管、统计监测等功能作用。鼓励期货公司参与多层次衍生品市场体系建设。规范发展期货、期权OTC市场。

强化金融风险监测预警 防范区域性金融风险

《方案》提出，要完善金融风险防范处置和监管机制。完善风险监测预警机制和风险应急预案，优化风险处置流程。密切关注经济结构调整和化解过剩产能过程中可能出现的各类风险隐患，深入开展重点行业和领域金融风险隐患排查。强化全行业风险管控责任，完善舆情监测和报告制度，提高突发事件危机公关处理能力。推动金融监管方式创新，提高金融市场监管效率。改进金融市场行为监管，完善现场检查、非现场监管等工作机制，严厉查处违法违规经营行为，规范市场竞争秩序。

依法严厉打击非法集资、非法证券期货、资本市场内幕交易、金融诈骗等金融犯罪活动。建立完善各级政府、监管部门、行业自律组织、金融机构应急联动机制，防范金融风险跨市场、跨区域传递，守住不发生区域性金融风险的底线。

（来源：和讯网）

2016年上半年，全市金融业总体保持平稳，金融业依然保持首都第一产业的地位，对经济增长和财政增收贡献突出，在保持首都经济平稳发展中占主导地位，经过初步统计分析，现将有关情况报告如下：

一、首都金融业发展总体情况

据初步核算，上半年全市金融业实现增加值2179.7亿元,同比增长9.2%，比上年同期回落10.2个百分点，占地区生产总值的比重为19.1%，对经济增长的贡献率达26.3%。总体来看，金融业发展呈现以下几个新特点：

（一）金融业总体运行平稳。今年以来，在利率市场化提速、资本市场低迷、经济总体下行的宏观经济环境下，金融业营业收入和利润总额仍呈下降趋势。据市统计局初步统计数据，1-6月，全市金融业资产总计123万亿元，同比增长14.1%，营业收入和利润总额分别同比下降4.9%和14.7%。从金融业内部来看，货币金融服务业降幅明显收窄；资本市场服务业仍处于下降态势；保险业保费收入增长势头良好，上半年北京保险业累计实现保费收入1091.3亿元，同比增长44.1%。货币金融服务、资本市场服务和保险业的营业收入分别同比下降了3.2%、28.4%和20.9%，利润总额分别同比下降了0.7%、43.7%和52%，虽然传统金融业仍处于下行区间，但在中央汇金投资有限责任公司等控股公司投资收益增加的带动下，其他金融业营业收入和利润总额同比分别增长了127.3%和242.9%，提高了金融业整体收入和利润。

（二）多层次资本市场体系建设明显加快。一是A股上市公司数量位居全国前列。截至6月末，北京新增上市公司3家，北京A股上市公司达267家。二是全国中小企业股份转让系统（“新三板”）加速发展。三是本市区域性股权市场（“四板”）快速发展。四是机构间私募产品报价与服务系统保持快速增长态势。

（三）要素市场快速发展。截至6月末，本市47家交易场所共实现交易额3.42万亿元。其中，北京产权交易所及其控参股的各交易平台累计成交金额3.12万亿元，同比增长69.8%。北京产权交易所下属的北京金融资产交易所在银行间市场交易商协会的授权下，非金融企业债务融资工具集中簿记建档发行金额约2.7万亿元，取得较为显著的成绩。京津冀产权市场发展联盟影响力进一步发挥，截至6月末，三地在京津冀产权市场发展联盟网站披露各类项目1782项，包括企业国有产权、实物资产、技术交易、林权交易、矿权交易、环境权益、农村产权、招商融资等，披露的项目共成交1029项，成交金额412.38亿元。

（四）新兴金融业态健康发展。截至6月末，本市小额贷款公司共批设111家，实现全市16个区全覆盖，注册资本金159亿元，贷款余额146.6亿元。本市小额贷款公司贷款资金100%投向了“三农”、小微企业等，积极为“三农”客户提供小额贷款支持，最低单笔借款额度为3万元。截至6月末，本市101家融资性担保机构注册资本共553.1亿元，融资性担保责任余额2025.6亿元，同比减少5.7%。截至6月末，本市拥有第三方支付牌照的公司56家，全国268家，位居全国第一。本市正常运营的P2P网贷平台数量为299家，位居全国第二，占全国的比重为11.5%，网贷贷款余额2554.9亿元，位居全国第一。

（五）金融产品和服务不断创新。一是保险产品持续丰富。农险产品加强创新，农保险种扩展至23个，基本实现自然风险全覆盖。涉农保险与信贷加强合作，“农保贷”农业保险质押贷款业务大力支持新型农业经营主体发展。预防接种异常反应保险试点项目正式在京开展。中国人民健康保险股份有限公司、阳光人寿保险股份有限公司、泰康养老保险股份有限公司获全国首批经营个人税收优惠型健康保险业务资格。二是非银金融机构发展活跃。新华联控股集团、三星（中国）投资有限公司发起设立财务公司已进入批筹阶段，北京二商集团、北京首农集团发起设立财务公司，中信集团、光大银行、华夏银行设立消费金融公司事宜已列入北京银监局2016年非银行金融机构发展规划，北京中民资产管理公司在京设立，北京中关村银行已进入启动阶段。

（六）金融有力支持服务业扩大开放。一是帮助企业突破融资瓶颈。外债宏观审慎管理试点升级以来，已有51家企业按照试点政策借入外债资金22.2亿美元。自2016年5月3日起，试点政策已推广至全国范围。自国家外汇管理局北京外汇管理部推出跨境双向人民币资金池业务以来,北京地区共79家跨国企业集团开展跨境双向人民币资金池业务，2465家境外成员企业享受到政策便利，累计融通资金1321亿元，资金融通量占全国近20%。二是推进证券基金期货业积极扩大开放。向市政府报送了《北京市人民政府关于在国务院批复北京市服务业扩大开放综合试点政策框架下进一步开放证券基金期货业有关事宜的请示》，目前国务院已批转中国证监会办理。三是推进支付清算、跨境人民币结算等业务逐步开放。截至6月末，北京地区已有5家支付机构开展跨境电子商务人民币结算业务，跨境电子商务人民币结算额达12.38亿元，成为促进北京外贸发展的新动力。

（七）科技金融创新发展取得新进展。针对科技企业“轻资产”的特点，推动银行业金融机构开发知识产权质押贷款、信用贷款等多种特色产品，形成债权加股权相结合的融资结构。截至5月末，北京市中资银行高新技术产业人民币贷款余额2892.4亿元，同比增长10.2%。19家银行设立了近50家专门为科技企业服务的信贷专营机构或特色支行，各银行累计为小微企业提供无抵押无担保的信用贷款773亿元，已发放的贷款无一违信行为。上半年北京地区私募股权投资市场共计完成1099起投资案例，同比下降22.8%；其中已披露金额的投资案例数为969起，投资交易涉及金额1376亿元，同比增长105.8%；平均单笔投资金额为1.4亿元。

二、金融业积极推动落实国家战略和五大发展理念

（一）社会融资规模明显扩大，信贷在融资结构中占比提升。上半年，北京市货币信贷运行平稳，流动性供给保持适度充裕。1-6月，北京地区非金融企业社会融资规模达6991.1亿元，比上年同期增加898亿元，按社会融资规模统计口径，人民币贷款新增额占同期社会融资规模比重由上年同期的40.7%升至46.2%。同时，伴随存款利率平稳增长，贷款利率保持低位，2016年辖内金融机构各期限人民币贷款利率在4.8%上下窄幅波动运行，处于2008年以来的历史低位。

（二）金融业助力京津冀协同发展成效显著。一是搭建三地协同发展工作平台。召开“2016京津冀金融协同发展工作推进会”，就京津冀区域内创新金融产品、支持重点项目融资、扩展普惠金融服务达成共识。举办“京津冀金融协同发展首金商中小企业金融发展中心邯郸项目推进会”，北京首金中小微企业金融服务有限公司和首都建设投资引导基金管理公司分别与邯郸金融发展中心签署200亿元和300亿元的授信战略合作协议，用以支持优势产业和小微企业发展。二是金融机构建立协同机制。工商银行等大型国有银行、北京银行、华夏银行、北京农商银行等市属银行先后在总行层面建立京津冀协同发展工作机制。多家在三地设有分支机构的银行同步建立了三地分行轮值制度及联动机制，有利于京津冀各区域工作的全面均衡开展。北京农商银行与天津农商银行、河北农信联社签署三地农合机构战略合作协议，开展跨区域业务合作。

（三）金融业助力构建首都“高精尖”产业结构。一是积极助推“高精尖”企业发展。在第四届中国（北京）国际服务贸易交易会（简称京交会）上，金融服务板块展区面积近3000平方米，全面展示了金融业支持服务贸易、支持国家战略、支持科技创新等方面的内容，金融服务板块共有35个合作项目相继签约,总签约额近2883亿元人民币，签约项目数量、签约总额均为历届之最。二是推动建设金融服务创新型企业平台。建设中证众创平台，由报价系统参与人作为中介机构，接受创新创业主体委托向特定合格投资者进行私募股权融资，截至6月末，共计77个项目在中证众创平台挂牌融资，20个项目融资成功，实现融资1.95亿元。搭建“互联网+”服务平台，依托报价系统创设“中国青年创新创业板”（简称双创板），打造为广大青年创业者提供规范辅导、挂牌展示、投融资对接、孵化培育等服务的全国性私募融资平台。

（四）金融业切实推动供给侧结构性改革。以创新为抓手，增加金融产品供给，服务债券、资金融通和民生等领域，推进金融业供给侧结构性改革。一是大力促进绿色金融发展。4月14日，由海通证券和中国工商银行联合主承的北京汽车股份有限公司“16京汽绿色债”，经国家发展改革委核准后公告发行。这是去年底国家发展改革委发布《绿色债券发行指引》以来首支面世的绿色企业债券，也是首支H股上市公司发行的境内企业债券。该债券拓展了绿色融资渠道，在我国绿色金融体系建设中具有里程碑意义。二是积极推动农村金融体制改革。国家农业信贷担保联盟有限责任公司在京成立，标志着我国在建立健全全国政策性农业信贷担保体系方面迈出重要一步，将极大地推动解决农业“融资难”、“融资贵”问题。积极支持大兴区集体经营性建设用地入市试点工作,北京农商银行推出了集体经营性建设用地入市专项融资产品，为试点以来的首个土地整治项目黄村镇集体经营性建设用地入市试点项目提供贷款34亿元。三是切实服务民生工程。金融机构积极服务北京市养老助残券变卡项目，截至6月末，北京农商银行已为全市80岁以上老人累计发行“养老助残卡”54.2万张，累计代发养老助残资金7.5亿元。

（来源：交易中国） 

山东省政府19日发布《山东省金融业转型升级实施方案》(以下简称《方案》)，以促进推动金融业健康发展。

根据《方案》，山东省计划用3到5年时间，建成与实体经济和创新创业相适应、市场化水平较高、综合实力和服务能力较强的现代金融服务体系。争取到2017年，金融业增加值占地区生产总值的比重达到5.5%，到2020年达到6%左右。《方案》将增强金融服务功能，健全金融组织和市场体系，提升金融对外开放水平，优化金融生态环境作为未来山东省金融业转型升级的主要目标。

《方案》提出，强化培育新型资本要素市场，合理发展多样化商品和场外衍生品市场。加快权益和资产的资本化，促进各类资本要素有序顺畅流转，推动山东金融资产交易中心创新产品和服务，促进地方金融资产有效配置，建设在全国有影响力的资产交易平台。深化与各期货交易所战略合作，推动新设以我省为基准交割地的期货品种，增设期货交割库，推动开展期货仓单质押融资和套期保值服务。统筹开展介于现货与期货之间的大宗商品交易试点。

《方案》推动大宗商品交易市场探索“电子商务+现代物流+供应链融资”运营模式，提供定价、贸易、物流、套期保值、供应链融资等系列服务。组建规范高效、风险可控的全省统一登记结算服务平台，逐步发挥开户、登记、结算、资金监管、统计监测等功能作用。鼓励期货公司参与多层次衍生品市场体系建设。规范发展期货、期权OTC市场。

中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长刘心田在接受采访时表示，《方案》出台正处于2016年三季度末四季度初，此后各省会陆续出台交易市场转型升级文件，由此掀起商品交易市场转型升级的高峰。

刘心田表示大宗商品交易平台转型升级需要规范化、创新化和产业化三管齐下。建立起地方清算所和登记结算机构，与交易场所相互监督，促进市场的规范化；借助管理创新、机制创新、信息化创新等，在物流金融、信息服务、个性化交收等方面开展持续不断的创新”；大宗商品交易平台必须与实体产业相结合，必须坚持为实体经济服务大方向，推动大宗商品市场健康发展。

据生意社不完全统计，截止目前，全国大宗商品电子交易市场共计1570家，这其中僵尸交易中心的数量可能过半，僵尸交易中心即指业务停滞或半停滞的交易中心。除去僵尸企业，其他正常运营的开展金融服务的约为70家，占总量的10%左右。生意社现货交易分析师王国正认为发展大宗商品交易市场“供应链融资”的金融模式，能有效满足大宗商品对资金的需求，具有较强的专业化的服务能力。建成以资本要素为特征的大宗商品投融资平台，有利于推动专业性大宗商品交易平台做精做专做强。

刘心田还认为此次《方案》的出台，为山东省商品交易市场转型升级提供了初步的思路，为商品交易市场的发展提出明确的发展方向，以“电子商务+现代物流+供应链融资”运营模式，打造具有全国影响力的综合性大宗商品交易场所，为未来大宗商品交易市场的发展指明道路，山东由此将成为新一轮大宗商品交易平台建设的排头兵。

（来源：交易中国）

记者21日从江西省发改委获悉，“江西省碳排放权交易中心”已经获准成立，确保在2017年如期启动碳排放权交易工作，我省170多家企业将纳入交易。全国碳交易市场建立后，随着市场的发展和完善，江西将开发更多的森林碳汇项目进入市场。

森林变“摇钱树”，江西尝试“卖空气”

管理好林子“卖空气”，在为抑制全球变暖作出贡献的同时，还能赚取大把的钞票，这对于“绿色江西”来说是一笔好生意。早在2014年，江西乐安县实验林场首吃“螃蟹”，开发出中国首个国际标准自愿减排林业碳汇项目，在广州碳排放交易所正式挂牌交易。随着碳交易规模的逐年扩大，江西将开发更多的林业碳汇项目进入市场。

记者从江西省发改委获悉，乐安项目2014年8月18日正式在广州碳排放交易所挂牌交易，开盘仅半小时，就完成5笔交易，其中还包括国际买家，每吨的交易价格在60元左右，其中，上海一家企业当天就签约“购碳”5000吨。乐安项目的成功上市交易，让江西找到了一条做大碳交易的新路径，可以预见的是，未来我省将让更多的青山走向国际碳交易市场，让绿色江西成为全国的“减排仓库”。

北京某资产管理有限公司去年12月与会昌县一家国有独资企业签约，共同开发该县40万亩林地，今年会昌有望“卖空气”40万吨，仅此项就能赚1500多万元。

初定170多家赣企纳入全国交易体系

  据了解，目前我省初步确定了170多家企业纳入全国碳排放权交易体系(明年起交易）的企业名单，涵盖省内石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空八大行业，衡量标准是2013年~2015年中任意一年综合能源消费总量达到1万吨标准煤及以上的企业法人单位或独立核算企业单位。我省的昌北机场、赣州机场等全部被纳入碳排放管理范围。很多江西巨无霸企业都被纳入，但具体名单目前还未公布。

江西省产权交易所周蕾告诉记者：“江西省碳排放权交易中心预计在明年下半年开始交易”。

（来源：和讯现货）

原中国证监会研究中心正局级研究员黄运成对于国内期货、现货发展提出了很多重要理论，指导着特别是国内地方交易场所中的大宗商品交易市场（现货市场）的发展。近日在厦门2016大宗商品电子交易(全球)投融资发展论坛上演讲中，其中之一演讲内容为《影响大宗商品市场发展的五大困局》。

以下为黄局提出的五大困局及编者补充的一些想法，粗体字以外不代表黄局原观点。

1、概念困局：现货与期货 指出在我国期货和现货发展过程中，必然会产生或是实践期货或是现货的市场，这于山东省已经向国务院上报了关于申请支持山东省 稳步发展介于现货与期货之间的大宗商品交易市场。现货与期货的概念在我们资本市场和大宗商品市场发展过程中将有一段时间的模糊期和试水期。鹿头社一直提出期货创业板的概念，希望期货能够在特殊区域成立期货创业板。

2、称谓困局：交易中心与交易所 在38号文出台后，大多数的交易场所的“交易所”字样更名为“交易中心”或是“交易市场”，仅仅保留了部分国有企业或是特殊的、重要的交易场所“交易所”字样被保留，应该可以目前保留“交易所”字样的都是比较牛X的。后续基本审批“交易所”字样都必须报到部际联席会议，仅仅批复据了解为两到三家，38号文后审批的第一家“交易所”字样的交易场所为东盟海产品交易所。其他的看到的看起来新开的交易场所使用的“交易所”字样的均为38号文之前申报保留的或是更名更类别的。普通的投资者基本不了解“交易所”和“交易中心”字样的具体区别，记住，带所的都很牛X就好了。

3、边界困局：场内与场外

4、交易困局：模式与结果

目前地方交易场所（现货）不能做标准化、做市商、连续交易，但是这些都不能做，那平台就是电商。38号文的出台就是交易场所的当年的全部关闭，而且后面规定了一个时间点是2012年6月30日。这些后面因为权力下放到省级人民政府，基本百分之九十省份都未执行。

5、监管困局：权力和责任

怎么监管场外市场？谁有权利批设各类交易场所？黄局提出这些思考。

2011年地方交易场所开始爆发，由于管理的需要，权限下放到省级人民政府，但是当年未考虑到各地区的攀比心态和管理水平不一致，造成了目前地方上是金融办和商务厅并管或是混管，同时交易场所少的地区狂批交易场所而弥补和交易场所发达省份的差距。2011年的38号文应该审批交易场所报部级联席会议（中央），管理下放到地方。而具体地方交易场所的管理，又由省级管理机构下放到市里，到区县了。管理是近了，太近了感情好，又能好好管理吗？同时审批交易场所部分地区又从省级单位下放到国家新区、自贸区。一层一层的下放审批权力和一层一层的下放管理权力。最后权力和责任是否能够有效监管？

（来源：鹿头社）

摘要：大宗商品交易市场具有物资储备、物价调节、指导生产、套期保值等功能。基于实物商品的电子仓单交易具有便捷高效的特点。缺少生产商、消费商等实体经济主体参与的大宗商品交易，因为缺乏对库存货物的需求，容易被以投资和投机交易为目标的金融参与者败坏。只有建立在厚实的仓储体系与便捷的物流体系基础上的大宗商品交易平台，才能够为现货交易者提供货物交割、风险对冲以及融资等正常的服务。脱离现货市场的金融衍生品市场，很难避免各类参与者投机行为叠加所造成的乱象。政府的监管能力首先体现在对交易模式的制度化规范、引导方面，其次体现在对违反诚信交易要求的行为进行纠偏方面。

引 言

大宗现货电子交易“实体化”才能够解决交易量远超库存量导致的大宗现货交易“泡沫化”趋向。国务院在2007年制定《期货交易管理条例》后，于2011年11月11日发布﹝2011﹞38号文《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》后，国务院办公厅于2012年7月12日发布﹝2012﹞37号文《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》。随后，在2012年12月1日国务院公布了修改《期货交易管理条例》的规定。在近两年的现货交易行业发展过程中，存在一种意见认为，大宗现货交易行业中的电子交易行为属于非法期货交易。这一问题的提出是由于我国对期货行业实行特许制度造成。发出这一声音的群体是在交易过程中遭受从几万至几百万不等金额的客户。这些客户正是在参与已经被主管部门叫停的白银交易和颇受质疑的石油投机交易过程中，将用于结婚、买房、看病、养老的积蓄投入交易，希望获得保本赚利的结果，却等到误判价格走势、或交易保证金不足而被强制平仓的惨败遭遇。

一、大宗商品电子交易行业出现的原因

在法制基础坚实的市场经济条件下，集中化、标准化的大宗商品交易模式是零散化、差异化的商品交易形态必然的发展结果。从中远期商品交易合同到期货合约的依次出现，显然是这种发展历程的表现。在市场经济发达国家，随着商业资本主导向产业资本主导转变，进而向金融资本主导转变的过程中，期货交易所可以在法律规定的交易框架下，自主决定推出不同种类的交易品种。从农产品到工业品，再到贵金属、石油能源乃至股票指数等期货品种不断增加，正是因为具有包容性的法律制度框架为期货市场交易容量增加和活跃程度的增强夯实了基础。期货市场的健康有序发展就体现在，企业套期保值的功能与交易商预测价格走势赚取差价的功能相互协调。

近年来，我国为了避免对期货交易市场的制度调控能力不足的问题，采取特别许可的方式，限定期货交易所的数量与交易品种，在一定程度上也满足了支持期货交易市场逐渐成长壮大的需要。但是需要关注的问题是，随着我国市场经济发展到产业资本日渐壮大和金融资本初步成形的阶段，大宗商品交易的需求难以通过期货交易品种有限的市场条件获得满足，因此，在中国由特许制度框定的期货交易市场之外，必然形成相对独立的大宗现货商品电子交易市场。同时，令人忧虑的是法律制度的缺失与监管部门职责交叉的现状，使得大宗现货电子交易行业的发展只能依靠企业借鉴国外经验设计交易规则、政府部门施压督促解决客户投诉所形成的合力来推动，而难以通过行业协会调解或法院依法裁判的方式消解行业发展过程中必然出现的商业纠纷。

从中国在国际市场进行大宗商品交易的处境而言，过去，中国因为信息不对称很难摆脱在国际市场上“一买就跌，一卖就涨”的不利局面，若在国外期货市场上套期保值以规避交易风险，则很容易被国际游资“盯住”而开展“金融狙击”，通过反向拉抬或打压价格，使我国买家难以实现规避价格风险的目标。为此，将国际大宗商品市场的价格信息引入国内，让中国的贸易商可以通过国内的交易平台购销国外的现货，同时在国内进行套期保值的操作，避免因为信息不对称而被国际资本“循迹而入”。这样也有利于国内增加相应的税收收入，并减少交易商的交易成本。但是，由于国内对于石油等大宗产品的结算交割具有严格的资质要求，所以在交易平台上的交易商中只有符合商务部、发改委及相关部门规定条件的企业才能申请交收。在这一政策环境下，平台上的交易商更多是在追求通过价格波动赚取收益或者规避价格风险。这种现实情况是否会让人产生“播下龙种，收获跳蚤”的忧虑呢?至少从发展目标的实现难度来看，还要靠政策的调整来给予支持。

目前，国内并非完全没有相关的行业规范依据，例如商务部于2004年5月25日以商建发﹝2004﹞267号文《全国商品市场体系建设纲要》提出了对大宗商品交易的展望，国务院办公厅于2005年1月8日以国办发﹝2005﹞2号文《国务院办公厅关于加快电子商务发展的若干意见》、国家质量监督检验检疫总局发布过《大宗商品电子交易规范》为大宗现货电子交易提供了规范依据。2005年4月1日实施的《电子签名法》，商务部于2011年4月12日发布的《第三方电子商务交易平台服务规范》，以及商务部、中国人民银行、证券业监督管理委员会于2013年8月15日公布的﹝2013﹞3号文《商品现货市场交易特别规定(试行)》在2014年1月1日开始实施，证监会、发展改革委、工业和信息化部、商务部、工商总局、银监会于2013年12月23日发布的证监发﹝2013﹞74号文《关于禁止以电子商务名义开展标准化合约交易活动的通知》，2013年12月31日发布的证监办发﹝2013﹞111号《关于做好商品现货市场非法期货交易活动认定有关工作的通知》。上述规范依据虽然大致框定了大宗现货商品电子交易的市场预期，但给人的感觉还是“头疼医头，脚痛医脚”，缺乏足够的计划性。在国外期货市场发展经验比较丰富的条件下，国内仍旧因为期货市场与大宗现货电子交易市场的分治，而需要政府部门不断出台规范性文件，来厘清两个市场之间模糊的边界。

二、借鉴域外交易模式造成的问题

如果进一步思考这个问题，可能会想到私法领域“法无禁止即可为”的基本判断所面临的现实局限，在国内期货市场已经划定范围后，大宗现货商品电子交易只要不越界，就不算非法期货。目前的国内大宗现货电子交易模式很大程度上在学习国外期货交易所的经验，例如伦敦金属交易所的铜期货交易，或者以美国西德克萨斯州的轻质低硫原油作为期货定价基准油的原油交易。当然，现货原油交易的模式也在国外存在，例如北海布伦特轻质低硫原油就是欧洲现货市场基准油。但是，期货交易本来就应当归属于大宗现货交易的范畴之内，因此大宗商品相似的交易方式会使得辨别两者的差异显得日渐困难。国内个人交易商投机趋向过于强烈的背景，则使得该行业内尚待完善的交易规则显得捉襟见肘。

更令纠纷处理者备受困扰的问题是，国民普遍缺乏理性思考能力的现实，造成许多“无知有钱敢撒泼”的客户将投机交易视为保本理财。当轻信网络上各种直播室或聊天群的投资建议而导致损失的个人，在法院不敢开门受理投诉的局面下，倾向选择信访、聚众等非理性维权方式给政府部门施压时，所提出的极端主张则是全额偿还本金，甚至索要精神损失费或双倍赔偿，而令法院和政府部门难以把这些希望转移损失的诉求，转化为公正的司法裁判结论以及规范化的立法建议。例如，在同一交易平台或某交易中心特定会员单位开户交易后亏损的客户们，会选择在网络上建立聊天群交流，因对一些交易操作点位的建议缺乏独立判断能力而受损的心情、以缺乏依据的判断质疑交易中心的合法资质、交流谈判索赔的技巧，以及相约通过信访、聚众等方式向交易中心施压。

既然“法无禁止即可为”，那么法院为什么不敢受理这类纠纷，或者在受理起诉后选择“以拖促调”的方式解决纠纷?重要的原因大概是，在政府部门还不能给大宗现货电子交易与期货交易清晰地划清界限的背景下，法院的裁判将“惹祸上身”。法院的功能本来是借助将多重谈判过程格式化的司法程序形成权威的裁判结论，但在支持行业创新与维护社会稳定的多重价值压力下，法院表现得有所顾虑也具有情有可原的理由。因为一些省、市的金融主管部门也不堪忍受投资损失的客户渐增的信访量，而将省级部门具体管理的权限逐渐下放到市级部门，又进一步下放到区级部门。但是，省级部门和中央政府的主管部门是否在积极调研，进而提出相关的规范建议，推动立法进程的加速呢?在2016年年初部分高校学者开展的《期货法》立法调研活动，似乎让关注这一问题的人士看到可能的希望。

以某省主管部门出台的规范性文件为例，可以让我们初步了解省级金融部门做出的努力。2013年5月21日以省政府办公室﹝2013﹞55号文发布《某省交易场所管理办法(试行)》，2014年10月22日某省金融办以〔2014〕106号文发布了《省金融办关于印发交易场所监管工作指引的通知》，2015年某省清理整顿领导小组以﹝2015﹞1号文发布了《关于开展交易场所白银交易规范整顿工作的通知》，某省金融办以﹝2015﹞36号文发布了《某省交易场所白银交易监管工作指引》。通过上述规范性文件的内容，我们可以看出政府主管部门的态度是，鼓励金融创新以增强本地经济活力，但还是要尽量规范行业的发展。这种努力平衡的态度需要等待国家层面的立法给出更加明确的指向，但中央主管部门也需要从地方的治理经验中寻求立法的线索。在这样的多重探索过程中，行业协会的身影仍未出现，行政管制仍旧是主导的思维方式，而行业自治的作用则有待加强。

三、关于规范大宗现货电子交易行业发展的建议

为方便人大代表、政协委员或官员、学者们了解大宗现货电子交易行业的基本情况，在这里一些经常被谈及的问题进行简单的解释：

现代市场经济的特点是从零散的个别交易走向批量化、标准化购销的市场经济。在物流便捷的条件下，有利于降低企业仓储成本、安排生产计划。国外并不限制期货交易的商品品种，但国内对期货交易品种严格限制，因此导致国内期货市场支持大宗商品交易的功能有限。在这一背景下，国内的大宗现货电子交易市场在近年来迅速发展，弥补了期货市场的功能缺陷。

交易中心通过与数家会员单位签订合同，形成交易中心提供交易软件和价格信息等服务，会员单位接受交易商申请开户、销户的基本权利义务关系。交易中心对会员单位设定交易规则、提供相关服务，因此需要收取必要的服务费用。在会员单位为自然人或企业交易商客户办理开户等服务的过程中，也需要收取服务费用。享受这些服务的客户需要在每笔交易过程中支付这两部分服务费用。为了方便计算，在交易规则和结算方法中，把两部分费用合称为手续费。由于在行业发展初始阶段，创新与运营成本都比较高，所以交易中心向会员单位、会员单位向客户收取的服务费用都比较高。那么，作为这两种交易费用总和而表现出的手续费额度自然比较高。

交易中心为了保证会员单位客户的交易资金安全，需要与数家银行签订资金存管合作协议，以交易中心名义在银行开立专门存放客户资金的结算账户，由银行负责监管该账户内的保证金安全，不得用于购买支付凭证、不得透支等。此类资金存管协议在不同的银行分别称为集中式银商转账业务协议、银商通业务合作协议、银商转账两方服务协议、资金监管服务合作协议、第三方存管业务合作协议、银商转账业务合作协议等。

交易中心的会员单位通常既可独自招揽交易商开立账户，也会接受经纪商介绍的客户。通常交易中心会要求客户在开户时被充分告知风险，并通过回访电话录音或告知短信、邮件等方式确认已经认识到风险。只有符合具备风险承受能力、相关专业知识与必要交易经验的客户，才属于合格的客户。如果客户欠缺对交易风险的认识，或者缺乏专业判断能力，就很可能在面对交易损失时，将这种金融运作视同类似赌博的游戏。这种认识的依据很大程度上来源于，一些经纪商的业务员为了招揽客户所做的盈利概率宣传，以及为了鼓励缺乏专业知识的客户参与交易而提出的买卖建议，甚至许诺以更高水平的行情分析人员为客户提供赠予的建议服务。由于投机交易商选择的是短线操作，因此对行情判断的失误导致投资建议致损的可能性就非常高。在缺乏专业知识的客户看来，这种对价格行情涨跌的判断与赌博并没有区别，所以对于因此造成的损失应由交易中心或其会员单位负担的谬论也就不足为奇。

实际上，在一个大宗现货电子交易中心的制度设计中，至少包括会员及代理商管理制度、投资者适当性管理制度、交易品种及交易规则、交易系统管理制度、客户资金管理办法、风险控制制度、交收管理办法、仓储管理制度、结算管理办法、财务管理制度、信息披露制度。交易中心对于会员单位的监管办法包括：会员资质管理办法、会员监督管理办法、会员违规处理办法、会员宣传管理办法、会员分级管理办法、会员分支机构管理办法、风险准备金管理办法等。在交易交收方面包括：会员号及客户交易账号编码规则、客户开户管理规定、模拟账户管理制度、实盘账户管理制度、指定交收仓库管理办法、仓库单据管理办法、指定商品交收中心管理办法等。

由此可见，在政策环境改变难度较大的国内经济发展背景下，支持大宗现货电子交易平台发展有利于增强我国在国际商品贸易中的话语权，但行业创新过程中需要经历一个相对漫长、痛苦的摸索期，除了借助具有高度计划性的立法来克服机动化的行政监管存在的局限，迅速培育行业协会促进企业自律同样是重要条件。在对期货交易实行行政特许的制度惯性推动下，沿袭这一思路以扶植数家运营规范、创新实力较强的交易中心，更容易避免投机交易功能膨胀导致的客户受损问题。显而易见，长线投资为主、价值投资为主，更容易直接避免短线操作失误造成的风险。但是，在个人投资者比例偏高的国情下，大力普及金融知识、法治常识，解决国民智识水平偏低、理性判断能力不足导致的愚昧状态，显然也有利于从长远角度避免盲目投资造成损失后衍生的乱象。

余 论

由于国际经济局势震荡、国内经济发展速度放缓的宏观局势影响，各界人士对国内经济发展“脱实向虚”的问题发表了许多看法，基本上都赞成发展制造业、倡导“工匠精神”的重要性，同时对于房产业、金融业等行业中可能溢出的经济泡沫较为警惕。一国经济的发展目标在于满足国民生产、生活的物质与精神需要。在交易分工细化的趋势下，形成不同的产业格局变迁局面，都离不开供、求因素的合力驱动。在初级市场经济向发达市场经济变迁的过程中，供给与需求对价格的影响差异问题逐渐令人倍感困惑，大量以投机心态追求资产保值、增值的群众更为看重需求因素的作用，即便关注供给因素的作用，也只是在劳动技能、经营技能、实物资本、货币资本、环境条件、政策条件等供给要素中选择可以形成二级市场的衍生品作为交易的对象，比如在股票市场、生产资料大宗商品交易市场、碳排放权与排污权市场等努力赚取差价。这种趋向是市场经济条件下社会分工细化的历史条件使然，但市场参与者一旦执迷于投机，就可能成为泡沫经济的牺牲者，因此政府监管方面对市场格局、交易模式的规范就变得不可或缺。在国内的大宗商品交易因为缺乏库存与实物交割，而出现演变为类金融交易趋向的情况下，监管层与理论界需要宣传金融业的本质在于促进资金融通的效率，指出立足于精细化贷款技术的普惠金融才是金融业发展的正途，而过度投机的衍生品交易一旦缺乏实体产业的支撑就会沦为必将破灭的泡沫。

(来源：鹿头社）

江苏金融办近期发出相关监管文件，通知各市金融办、昆山市、泰兴市、沐阳县金融办监管力度进一步收紧。

江苏金融办下发监管通知：重视交易场所信访投诉强化属地监管职责

江苏金融办下发监管通知指出江苏省内各地区交易场所要加快与江苏登结算的对接工作，截止2016年底未接入的将限制业务发展。

针对日益突出的现货市场客户投诉和维权事件，江苏金融办要求各类交易场所高度重视客户投诉处理工作及时反馈，保障投资者合法权益，消除群体性事件隐患，同时督促辖区内各类交易场所建立健全信访投诉处理机制，形成有效畅通的投诉渠道、公开透明的处理流程，采取合理措施，稳妥化解风险。

在监管方面，江苏金融办下发监管通知明确各市县区金融办是交易场所日常监管工作的责任主体，强化属地监管职责，督促辖区各类交易场所规范经营控制风险。

交易所整改不力将面临关闭或取缔

“各地金融办要认真梳理信访投诉中反映的问题，对投诉频繁且不能有效解决的交易场所要采取相应措施，督促其进行整改，对于整改不力、无正当理由逾期未完成整改或继续非法经营的交易所，坚决予以关闭或取缔。”

 　近段时间晒资质成热潮，但资质并不能作为门槛，某些交易所拿着资质为所欲为，投资人叫苦连天，信访对象长期整改不力将会对行业造成非同一般的影响，关闭或取缔能够维持行业的良性健康。

江苏金融办下发监管通知：关于落实江苏省金融办监管文件加强交易商适当性管理

交易场所行业内交易商是指与交易产品相关的生产类、贸易类、加工类等交易商，包含与产业相关联的个体工商户。行业内交易商开立交易账户时，需提供统一社会信用代码、营业执照等相关证明材料。如个体工商户或者自然人作为行业内交易商入市且缺乏上述材料的，需由行业相关机构出具行业交易商证明。

被交易中心确定为“休眠账户”的交易商，若交易商需再次获取交易权限的，应满足上述第一或第二条规定条件；在适用第一条规定条件时，“休眠账户”中的保证金余额不应低于50万元。

（来源：和讯现货）

近日，和讯现货从中苏商品交易中心官网得知江苏省金融办于7月25日发布《关于进一步加强对全省各类交易场所监管的通知》（以下简称通知），从投资者适当性管理、交易场所和交易产品审批、对接统一登记结算系统、重视交易场所信访投诉、强化属地监管职责五个方面进一步加强全省各类交易场所监管。

加强投资者适当性管理 逐步下线引用第三方行情模式交易产品

据了解，今年二月份，江苏省金融办印发《关于进一步加强对引入第三方价格交易场所监管的通知》中规定投资者申请入市开户时保证金账户可用资金余额不得低于10万，此次通知中，将这一限制提高到50万元并且名下资产市值不得低于200万，行业内客户开户时需提供统一社会信用代码等相关证明材料。江苏金融办此举意在维护投资者合法权益，确保投资者是行业内客户或合格投资者。

通知要求各级金融办要在源头上认识和把控交易场所设立风险，从发起股东、股权结构、交易模式、交易产品、风险防范等方面进行初审严格把关。对采用引入第三方行情模式的交易产品，应通过不断不断提高投资者门槛和保证金比例，促使其逐步下线。目前，国内微盘交易品种行情多是引用国外交易所数据，业内人士分析，这一通知或将直接影响时下发展如火如荼的微盘业务逐渐关停。

对采用发售模式的交易产品，应至少符合以下要求：一是产品立足江苏特色产业，切实服务实体经济，同时把握好产品规模，杜绝因市场模式太小而引起的操纵市场行为；二是围绕供给侧结构性改革，以扩大市场为出发点，设立交易产品存续期，且要在存续期内完成产品的全部交割；三是有效控制价格，防止其暴涨暴跌脱离现货价格；四是做好投资者适当性管理，确保投资者是行业内客户或交易场所的合格投资人；五是明确兜底方案，存续期满如果不能实现全部交割交易所承担兜底处置责任。

重视交易场所信访投诉 强化属地监管职责

通知指出江苏省内各地区交易场所要加快与江苏登结算的对接工作，截止2016年底未接入的将限制业务发展。

针对日益突出的现货市场客户投诉和维权事件，江苏金融办要求各类交易场所高度重视客户投诉处理工作及时反馈，保障投资者合法权益，消除群体性事件隐患，同时督促辖区内各类交易场所建立健全信访投诉处理机制，形成有效畅通的投诉渠道、公开透明的处理流程，采取合理措施，稳妥化解风险。

在监管方面，通知明确各市县区金融办是交易场所日常监管工作的责任主体，强化属地监管职责，督促辖区各类交易场所规范经营控制风险。

据了解，近日，已有部分交易场所根据通知落实金融办监管，加强交易商适当性管理。9月1日，中苏商品交易中心发布公告，新开户交易商需要满足在保证金账户开立时可用资金余额不低于50万元，名下资产市值不得低于200万。交易商资产包含动产和不动产，开立账户时需提供合法有效的资产证明材料，如是行业内交易商，开立交易账户时需提供统一社会信用代码、营业执照等相关证明材料。

（来源：和讯现货）

在互联网金融大整治的大背景下，新一轮的各类交易所整治又已开始。

据了解，上海市清理整顿各类交易场所领导小组办公室近日下发了《关于加强本市各类交易场所风控防控工作的通知》（下称“通知”），要求市公安局、银监局、证监局、社区街道联合加强整治力度，清理整治各类交易场所，着重强调“四不得”：

“不得未经批准擅自设立分支机构或经营网点、不得未经批准擅自转让或变更股权、不得未经批准擅自新增或变更交易品种、不得以交易场所名义对外担保和股权质押等”。

“通知”再次强调市有关部门以业务归口管理为原则，各区县人民政府以属地管理为原则做好各自工作，市商务委负责商品现货市场管理。

具体到各部门，《通知》也有明确要求：

上海市公安局要加大交易场所及相关责任人员违法犯罪行为的打击力度；上海银监局要督促商业银行不得为非法交易场所提供系统、开户和结算业务；上海证监局要做好商品现货市场非法期货交易的认定；各区人民政府要充分发挥街道、社区、楼宇管理单位等力量，加强日常巡查和风险排查。

根据上海市金融办2013年12月31日发布的消息，历时两年的上海各类交易场所清理整顿工作已全面完成，有38家交易场所通过了清理整顿验收。实际上，作为互联网金融整治的内容之一，近期全国各地都在整顿规范各类交易市场。比如，天津文交所停业整顿，8月16日天津文化产权交易所邮币卡交易中心暂停交易。另有消息称，天津市辖区内三十余家交易所，将于近日全部停业整顿，检查合格一家，开业一家。

重庆市也在7月底下发了《关于进一步加强要素市场风险防控工作的通知》，针对要素市场的风险防控划定16条“红线”，明确不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务等措施。

这些交易场所，一般均未经国家有关部门批准，大多艺术品、原油、白银之类的大宗商品交易。这类交易场所由于缺乏有效监管，跑路、资金断链等乱像不断，有的则直接涉及犯罪。其中，最引人关注的就是，这些机构把风险极高的产品卖给了风险承受度较低的普通投资者。

按照业界的说法，各类交易场所已经经过了两轮清理整顿，第一轮始于2011年，起点是2011年11月国务院发布了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（即“38号文”）；第二波是2014年，重点指向了资金监管，但实际也是上一轮的延续。

2014年9月5日证监会曾对外发布消息称，全国范围内对各类交易场所的清理整顿工作已经取得积极成效，当时已有29个省(区、市)和5个计划单列市的清理整顿工作通过联席会议验收，剩余的的两个省市包括云南和天津市。直至2016年4月15日，天津、云南等地交易所也一直尚未通过国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议检查验收。

（来源：澎湃）

随着供给侧结构性改革的践行深入，去年以来，商品现货市场去产能日渐显著，而大宗商品场内场外市场也快速活跃。与此同时，交易误区及风险点有所增多。在此背景下，为处理好创新发展与风险管控的关系，推动场内场外两个市场的协调发展，8月30日，由知名科技公司金网安泰主办、商通社承办的“科技创新与风险管理” 研讨会在北京举办。

原证监会研究中心、正局级研究员黄运成就“如何运用科技创新管控市场风险”做了主题演讲。

以下为文字实录：

黄运成：

感谢证券报的邀请，感谢金网安泰对会议的支持。

前不久，王宁给我讲开一个小型座谈会，谈谈科技创新的事，我就想怎么谈呢？昨天王宁又把一些具体的题目发给我，说技术公司要走向公众公司，要利用好资本市场，我说这都没有问题。前不久我看了一本书，加上我的一些体会，主要是“向传统呐喊”，里面我写了创新与转型的内容，结合这本书和我的一些体会给大家做一个分享。这是我想讲的一个主要意思，四个方面的问题：

一、科技创新的本质

二、制度创新的意义

三、资本市场政治

四、建立国际秩序

一、科技创新的本质（以美国芝加哥商业交易所的科技创新为例）

芝加哥商业交易所的科技创新有很多，我们举一点，从公开喊价制度到电子化交易。刚才李克在致词中也说到，中国电子化交易实行了将近20年，大家都司空见惯，认为一开始就是电子化交易。但从公开喊价制度到电子化交易经历了一场很大的博弈。对于公开喊价制度，现在基本都不是太熟悉了，除了一些期货界的老同志之外，年轻人可能对这个制度不是太熟悉，并且现在国际上保留这种制度的交易所也没有很多了，或者是作为传统在保留，像LME，大部分都是电子化交易的。

中间我插一个影响交易场所发展几大因素：治理结构、交易系统、清算结算、交易产品、风控系统。今天我的PPT主要涉及到交易系统和治理结构，其他涉及不多。

公开喊价制度的特点：场内交易员（红马甲），他身边有很多台电话；交易场所实行的是经纪人制度；交易所的管理架构是会员制，会员通过投票来决定交易所重大事项，这是基本特点。

公开喊价制度存在的问题：1.人的速度和计算机相比，下单速度慢，出错率比较高，不同的人熟练程度不一样，出错率也不一样；2.道德风险，交易员与经纪人间的寻租行为，这是两类人，场内交易员和场外经纪人。只要有人在就有人情在，就有熟悉不熟悉的情况，制度就会有好坏、寻租。美国也是这样，经纪人和交易员熟悉了，他可能把我的单子先下，把不熟悉的人的单子往后挪一挪，这中间绝对公平是没有的，另外看到行情好的时候他有可能把自己的单子先下去了，所以存在着寻租行为；3.经纪人公司发展的快慢不均，大型经纪人公司成立了集团，经纪人集团控制着交易所的重大决策。当然不能算它的问题，但这里面也会有问题，集团是利益集团，绑架了交易所，可能情况不一样，整个利益诉求、发展的方向是不一样的；4.交易效率低，什么事都要通过会员投票来决定，比如交易所内部的卫生间要换颜色，通过会员投票决定，成立卫生间颜色指导委员会，不能一个人说了算，反映了效率的问题，所以历史上在一段时间内交易量下降，利益集团格局存在着固化的现象。

针对这些情况，1987年，CME在梅拉梅德为首的这样一批创新的人中间开始推进电子化交易的科技创新。电子化交易系统在欧洲有些地方也是尝试过的，虽然没有大规模的采用。在上世纪80年代，美国芝加哥交易所并没有在全球占领领导地位，交易所成立最早的也不是CME，芝加哥期货交易所比CME早50年。并且芝加哥也是一个二线城市，当时的商品期货也没有在整个工业革命中占有重要的位置。他们想为了推进交易所的发展，推进科技创新，他们就从各个方面去创新，首先是交易系统的改革，这是一个革命性的转变。

电子化交易的好处：1.减少下单出错率，提高下单速度；2.杜绝交易员和经纪人的寻租行为；3.通过交易系统电子化把全球能够连接的交易所都连接在一起，让市场大大开拓了，国际化的程度大大开拓。

但这件事情不是一件简单的事情，这种技术创新背后一定和利益格局联系在一起，带来了挑战：1.部分交易员和经纪人要丢掉饭碗，都采取电子下单要这些人干什么？并且这些人的收入一部分来自于交易收入，还有一部分来自其他收入，就像背后的一些交易和寻租行为，这些都是他们收入很大的一部分。经纪人集团对交易员的奖励也是根据交易员为集团创造了多大的利益，一推行电子化这些都不存在，需要另谋职业，从事了十几年、二十年的工作现在面临了挑战。2.交易所内部的利益格局重新分配，原来经纪人之间的利益格局和场内交易员优秀与否紧密相关，场内交易员的数量和交易席位价格都联系在一起，他们不完全是经纪这块，因为交易席位每天都在拍卖，交易好了席位就高了，不好的时候再买进来，这种利益格局现在又重新分配。3.交易所内部的权力格局重新洗牌，原来是经纪人集团的老大，说话就算，影响力最大，现在推出电子化交易系统后是不是还是这样的格局，那也说不好？这就是三大挑战。

反对者对电子化交易的责难：1.公开喊价制度是亘古不变的最优制度；2.电子化交易是异端邪说；3.疯狂的举动，不可思议；4.推进电子化有可能葬送CME在全球的领导地位。对这种情况，诺贝尔经济学奖的获得者米尔顿·弗里德曼对阻碍创新的这种现象的评价：现状的独裁，我已经把持这种现状就不希望它改变。利奥·梅拉梅德评价：创新是资本市场最残酷的战争。

推进电子化交易系统创新遇到的困难：1.在大家博弈的过程中，反对者也做一些让步，在正常交易时间内你不能搞，可以给你一点时间，在正常交易时间之外做一点实验。2.现有的交易品种都不能用电子化交易，可以选择一些小品种，当时就选了迷你标普500指数期货，来进行试验。3.把推动创新的人排挤出交易所领导层。和中国目前看到的情况当时在国外都是一样，只是我们离得远不知道他的一些具体情况。

电子化交易胜利的意义：结果是创新取得了胜利，1.使交易说的成交量翻了几倍到几十倍、上百倍，这是一个重要的突破，包括迷你标普500指数期货，一开始看不上这个指数，是小品种又是迷你，但是很活跃，最后他们允许这种500指数期货和场内大品种之间进行套利，就把整个活跃度搞起来了，一下子取得了成功。成功后，推动创新的人的地位就稳固了，可以做其他的一些事情了。2.确立了CME在全球期货行业的领导地位，也把芝加哥从一个二线城市地位提升到全球知名城市。所以，创新带来的效益和影响是广泛的。

科技创新的本质是什么？1.对现状独裁的一种挑战。2.是重新分配资本市场的利益格局。3.重新分配交易所的权力结构。那些无视事实或者不敢面对现实的人最重要被历史所抛弃，这是我们通过创新体会到的。现在全球都是电子化交易了。

在我们这里，看似这些重大的问题都是难以克服的问题。这就是创新面临的一些障碍。

二、制度创新的意义

CME集团发展的历程

1848年，芝加哥期货交易所（CBOT），成立，它不是CME，最后合并成CME集团它的历史才衍生。1872年纽约黄牛与耐劳交易所成立，并且于1882年发展为纽约商业交易所（NYMEX）。1898年，芝加哥奶牛与蛋类交易所成立，并于1919年成为芝加哥商品交易所（CME），CME比芝加哥期货交易所成立晚了50年，但它之所以不断的发展，最后它取得了全球的领导地步就是创新的力量。1933年纽约商品交易所（COMEX）成立。1994年COMEX与NYMEX合并成为新的NYMEX，2002年CME挂牌上市，这是重要的一步。到2005年CBOT也挂牌上市。2006年NYMEX重新挂牌上市。2007年成立了交易所集团，CME与CBOT合并成立CME集团，两个交易所之间竞争非常激烈，品种都是相同的，你上什么我上什么，互相打探对方的信息，交易所的领导人也是经常互挖，最后他们决定与其这样互相斗，还不如和。因为你面临的对手不完全是芝加哥这个城市中的各个交易所，还面临了欧洲期货交易所，纽约交易所、伦敦交易所等等这样一些竞争，逼迫你在各种选择中做一个相对好的选择，你不这样做也可能相互都活得不好，如果相互帮助一把大家都做大了，所以，他们成立了。成立以后收购了纽约商品交易所。

这里讲到资本市场重要性我又插了一个PPT，美国洲际交易所（ICE）发展历程。现在全球三大交易所，一个是刚才说到的CME集团，二是美国洲际交易所ICE，第三个是欧洲期货交易所，三大交易所控制了全球的商品交易、能源交易和金融期货交易。美国洲际交易所要更野，发展十几年的工夫，1997年开始做OTC交易，一定是没有我们现在做得好。到了2000年成立ICE交易所。2001年收购了国际石油交易所，收购之后把这个壳公司上市，2007年收购了纽约商品交易所NYBOT，到2010年又把芝加哥期货交易所收购了，我也去过芝加哥的办公室，那个老头很健康，他给我给介绍他在天安门广场100美元购买了邮票，现在这个邮票也值不少钱。2013年收购纽约泛欧交易所集团，十年工夫。它现在底下有14家证券期货交易所，9家结算所，发展速度比CME还快。

因为我和他们以前的总华代表也比较熟悉，纽约交易所有220多年历史，是个老牌的交易所，被一个十岁的小青年给收购了，不可思议。收购之后，他的意思说他不是看重纽约交易所本身的情况，而是看重泛欧交易所在全球的产品线和期货的一部分（期货的部分更有盈利），90%的高管全部换掉了，收购是一个残酷的事。

全球期货交易所股份化趋势，具体时间点我不讲了。

CME1999年前酝酿着要股份化上市，他们认为是难度很大的一件事，因此叫做登月行动。

1999年前CME面临的形势：1.与芝加哥期货交易所的竞争十分激烈；2.期货市场的发展有四个里程碑：股份化和上市是第一个里程碑，第一个是推出金融期货，这是上世纪70年代的事。第二个里程碑是：采用现金交割，这是目前我们没有开展很多的，或者是我们对很多东西还有异议的。3.采用电子化交易系统；交易所股份化和上市。当时场外市场发展迅速：美林、高盛、还有现货都在参与场外交易发展，他们在场外交易发展很简单，就是要打造交易市场的百货商店，把交易和融资的问题结合起来，满足交易市场参与者的各种各样的兴趣。场外市场战刀全部场外市场交易的90%多，场外市场对场内市场也是有很大的压力和竞争，所以它面临了这样的形势。4.交易所本身要做各种改造升级要钱，最初交易所的定位和我们现在的情况一样，定位为非盈利交易场所，会员制，他们的会员是参与重大决策的，不像我们有的会员制。5.国际竞争比较激烈，大的市场已经全部开放，他在芝加哥租了几千平米办公室，拿了当地的牌照来做，国际竞争非常激烈，这些机构都采用了电子化交易系统。6.交易所组织形态面临转型，欧洲有部分交易所已经股份化了，你们看看时间表就行。7.采用现在共治治理方式是面临当今的潮流。

2002年12月6日取得成功，CMI成功在纽约交易所上市，开盘价35美元，总是值超过250亿美元。这个成功为交易所内部的交易系统改造提供了资金，这是一个重要的意义。为收购和合并充足，芝加哥期货交易所做了技术和资金的准备。第三，凝聚了交易所内部的人心和士气。一般的人上去不能激励措施，但他们对大家很有信心，为交易所的集团化发展做了制度上的准备。

　　我画了一张图和大家分享，其实和我们现在的情况非常接近，美国有一位诗人写的诗，把交椅所曾经有过的名称写出来了，我感觉很有意义：60年代它叫骗子，哄骗孤儿寡母，骗得人家倾家荡产。70年代叫做冒牌货，巧取纽约和伦敦市场，过去你就是骗子，在骗子场所工作。80年代之所以它发展起来， 这和金融期货的发展有关系，称它为幸运儿了，它是风险套保者，这给了它一些名义和面子，获得一些地位了。2008年，21世纪，它自己称之为美国最伟大的改革创新领跑者，其他的金融机构在金融风暴中有的获得了一些国家的补助，获得了政府的一些资金上的支持，使它免予破产。但CME没有获得任何外部的支持。在全球金融危机当中，它是各种市场重运行，尤其是每年的期货风险和头寸，都得到了偿付，对他们来讲那是非常了不起的。你看他们的书也是非常惊心动魄的，夜里正在睡，电话叫醒了。明天早上我的保证金2亿，保证金如何能够获得，如果获不得的话能不能开场，那你的决策从哪来，半夜从哪里调钱？所以他们也很残酷。到21世纪2008年它战胜了所有的困难以后，给它一个新名称“全球最伟大的改革创新领跑者”。从骗子到最伟大的改革创新的领跑者经历了50年，这就是他们发展的路径。

　　中国资本市场发展面临的问题

　　去年的股灾，从牛市起步到疯牛形成，再到股市暴跌导致整个股市流动性缺失。6月19号上证综指重挫6.42%，创业板指数下跌5%，两市近千只股票跌停。从去年6月15号到8月26号，沪指累积跌幅高达41%，这是多大的一个历史事件。下跌拉开了多米诺骨牌反应。先是机构去杠杆，然后是个股去杠杆，实际上我们现在回忆一下它的情况，当时一些利用杠杆的机构，包括提供杠杆的机构怎么也想不到，他会受风险影响。因为首先有一个风险提示，我给你加杠杆了以后，加到10%的杠杆，不会影响到我提供资金本身，但做梦没有想到整个市场不行了，出不去多米诺骨牌效应出现了。

　　今年以来市场风险的演变过程，这个不讲了。市场开始是怎么搞活的，流动性的过程。

2015年股灾的影响

　　今天我们仍然对这个问题没有做深入反思，上次证券公司一个论坛请我去讲，我说，迄今为止，没有一个权威的报告对这一重大的全球关注的事件做出分析和反思，这怎么说都不应该。有很多证券公司权威人士写过文章，但都是从一个角度。具有2亿开户者，影响广泛的市场发生的事件不去拿出一个权威报告来，在哪个市场能容忍这种事情，这是一个市值从50万亿下降到24万亿，蒸发近4成。

　　改革的进程也受到了很大的影响，大家查查历史的情况。2015年，因为是改革推动的市场，2016年全面控制风险。

2.股灾启示

　　（1）.中国资本市场的制度改革刻不容缓，决策机制改革，我们知道这场股市的波动成也是杠杆，败也是杠杆。成是因为来得太突然，我们可以把这一场股市波动和2007年那场股市波动做一个比较，那时候股市下跌从6000点到1000点的时候跌幅很大，但没有杠杆，你口袋里还有东西。有杠杆以后，杠杆占的比重很大，你什么东西都没有了，同时负债很多，所以去杠杆特别是野蛮去杠杆，是一个重要的点。野蛮去杠杆是怎么回事？是怎么做出的决策？

　　（2）要推进监管透明度。习总书记说把权力关近制度的笼子里，没有配合市场透明度的这些措施的话，你不知道权力是什么，你搞不清楚笼子在哪里，怎么把它关进去。所以透明度是非常重要的问题，我们要求交易场所有透明度，也要求相关的监管政策和机构有透明度。

　　（3）进一步明确监管机构市场定位，约束监管权力

　　（4）交易所体制改革，你说实现股份化，去行政化，主要干部的任免，运行的市场化和参与国际化竞争，这都是非常重大的事。

　　（5）防垄断，我们认为反垄断从场外市场的建设开始做起，可能是一个比较容易的办法。现在要规范场外市场的行为，对新设场外市场要给出一些法定的调动。

　　（6）改革或者改变我们当前的一些环境和立法程序，现在重要的法规是立法机构独立立法，大家可能对这块体会不深，这个意义是更大的，立法机构独立立法。而现在的情况是执法者把菜都做好了，立法机构放名称。

　　三、资本市场政治：美元殖民主义

　　这段历史听着和现实没有太多联系，但前不久我看到网上流传的一篇文章讲习总书记接受美国记者的采访，但我没有看到国内媒体有报道，所以不知道真假，很多事情就和这个有关。

1.二战前，美国通过一战、二战建立军事霸权。

2.军事霸权要持久和巩固一定要和金融霸权结合在一起，所以，二战结束的时候他们考虑怎样谋求金融霸权的问题。所以在1944年的时候，美国牵头由44个国家在布雷顿森林召开了一次会议，叫做布雷顿森林会议，在这次会议上做了两件大事。（1）建立金本位制，宣布美元与黄金挂钩（35美元兑换1盎司黄金），这也不是美国最早的创造，英国什么都比美国早，但经过了两次世界大战以后，英国的国力衰退很多了，远远赶不上美国，美国后来者居上，在以这种军事霸权为基础的情况下建立这种金融霸权就容易得多，所以建立金本位制。（2）建立世界秩序，所谓建立世界秩序意味着什么？通常建立世界秩序就要建立全球化的国际组织，在这次会议上三大国际组织建立：世界银行、国际货币基金组织（IMU）和世界贸易组织（WTO）。这三大国际组织最终领导权都是美国。前不久国内有一些文章对这段历史做了一些回顾，把美元变成国际货币。在世界银行、国际货币组织和WTO都把美元作为世界主要货币了，这是它的金融霸权的最初的形式。

3.金融霸权最初的形式建立完之后，美国面临了几件事情，其中最重要的是两次战争：朝鲜战争和越南战争，朝鲜战争打的时间短，几年的时间。但越南战争打的时间长，打了十几年，耗费了大量的财力。美国要打仗，印票子多了，美国黄金储备不可能跟得上，美元贬值，出现了美元危机。这种情况下，欧洲有些国家提出了，像法国戴高乐总统就提出要应对美元危机，我把我的现有美元储备全部变成黄金，在他的带领下其他国家也跟着做，这时候美国坐不住了，哪有那么多的黄金给你兑现，不是要美联储搞垮吗。

4.美元抛弃金本位制，进入美元浮动汇率时代。布雷顿森林体系建立的固定汇率，35美元兑换1盎司黄金，其他国家的货币参照这一比例与美元挂钩，美国在美元贬值的情况下，在美元出现危机的情况下，它就想到另外的办法。1971年8月15日，美国又在布雷顿森林召开第二次会议，在这次会议上，当时的总统尼克松上台不久突然宣布，取消美元与黄金挂钩的金本位制度，金本位制度宣布破产。（2）没有与黄金挂钩，美元进入自由浮动时代。CME就抓住了这一时机推出了汇率期货，使得它的发展上了一个非常大的层次。

5.美元不与黄金挂钩，那怎样使得它仍然继续变成国际货币，怎样在世界经济中继续发挥作用呢？美国人就想办法了。他们首先想到的就是石油，当时基辛格博士找到了沙特，中东石油占全球石油最大的比重，现在仍然是这样一个格局。中东石油中沙特又是最多的，基辛格找到沙特，你今后交易的时候就用美元，不要使用其他货币了，沙特一开始也不同意，美国有各种各样的手段，军事讹诈各个方面，最后沙特顶不住压力就同意了，石油的结算计价储备都以美元为基础，这是对美国来说非常重要的一招，使得美元真正坐上了全球货币的第一把交易。

6.因为石油宣布与美元挂钩以后，其他的大宗商品包括粮食、包括其他的一些铁矿石等等都陆续用美元结算，这样利率期货、汇率期货、股指期货陆续推出，大宗商品进入殖民时代，短期需求不完全是石油决定了，金融市场就发挥了巨大的作用，CME就有了蓬勃发展。以石油为代表的大宗商品进入了以美元结算，以期货定价的金融化的时代。

7.这有什么意义呢？大宗商品市场助推美元进入殖民主义时代：以大宗商品为载体，美元全球流通，美元的印发成本很低，当我印了票子以后，相当一部分美元在海外流通，这样对全球财富的瓜分和掠夺就开始了。

　　那次我在网上看到一段话体会很深，一个美军四星上将在西点军校的一段话，一个老头颤颤巍巍登上讲台，从口袋里拿出100美元的货币，说小仔子们，你们说这是什么？他说对，这就是100$，美国用10美分印刷了100美元的擦屁股指，这公平吗？这不公平，但是如果谁敢挑战这种公平，你们这些在座的人就该出去发挥作用了，你们要上战场了。这就是它背后的本质。

　　四、建立国际秩序，走向多元社会

1.和前面也联系在一起了，国际秩序当时怎么提出来的？当时是美国财政部助理怀特在1944年的时候提出的，建立国际秩序，建立美元与黄金挂钩的固定汇率制度。与他相争论的就是著名的经济学家凯恩斯，当时有人回应全球是两个国家在争论，两个国家就是两个人在争论，一个是怀特，一个是凯恩斯，怀特提出要把美元作为全球货币，凯恩斯说既然你要建立国际秩序，作为国际货币来讲，那应该建立一个新货币，因为有一个新的组织来管理这个货币。因为现在美元作为国际货币是美联储在管理，美联储在管理全球的事这是一个矛盾。它就提出建立一种新货币。因为背后这种争论是军事能力为基础的和背景的，凯恩斯没有争过怀特，参加布雷顿森林会议期间凯恩斯因为心脏病突发，还推迟了会议的结束，这就是美元单边主义的含义。

　　美元作为全球货币，但是美元是美联储一家管理的，重大事项别的国家不能干预美联储，所以，要建立多元国家，欧元、日元的建立也是这样一层意思，但这背后都有很多特殊的事情发生。像日元，二战后的广场协议被迫接受很多事情，二战使他们成为失去的十年。

2.中国资本市场发展的政策路径

　　目前我们业面临一些竞争和挑战。所以，我们搞“一带一路”，发展人民币走出去，也是希望通过全球化和多元化来稳固秩序。它也有一个过程，我们的改革有几个层次。一是深化行政体制改革，如果没有这一改革作为基础，其他的改革得不到保证。十七届三中全会提出两大目标，一是要建立市场在资源配置中起决定性作用的机制；二是完善国家治理，要把完善国家治理和完善行政体制改革作为重中之重。在此基础上才能建立股票期货市场的市场化运营机制。在此基础上，建立资本市场、建立大宗商品市场化的一些运作。我个人理解是这样一种逻辑顺序。

　　今天借此机会把我的一些体会跟大家做一些分享，讲得不对的地方，请在座的各位批评，谢谢。

（来源：和讯现货）

随着互联网的发展，促使了很多现货贸易市场可以借助电子化手段做商品的电子盘交易，一些高端配套的服务形成了现在的商品交易市场存在的价值。改变了传统的一手钱一手货的贸易方式，整合行业所需资源，为客户提供服务，形成新颖生态环境，促使行业不断创新。

根据大宗行业协会提供的数字，到2015年全国市场家数1000多家，包括商品直供平台、政府的公共资源平台、企业的电商、地方要素市场、文化收藏市场、传统批发市场、B2B电子商城。其中不排除有一些野蛮生长的因素存在，但同时也说明市场对行业有需求。应用层面的电子交易推动更多行业快速发展。在电子商务的推动下，尤其是在互联网+战略的促进下，电子交易已广泛应用。

以白糖为例，中国是产糖大户，白糖产区相对集中。涉糖企业在期货把白糖品种关闭之后最先尝试大宗商品市场交易的行业，现在涉糖企业几乎已经离不开现货贸易、电子市场和期货这三个不同的交易手段所提供的这些服务，电子盘因和现货贴合较紧密，运输成本、入库成本和保存成本和现货价格几乎完全吻合。因此，全国很多涉糖企业都通过场外市场、电子盘市场完成贸易的过程。

全国主要棉花产地在新疆，但它存在最大的问题是运输。在这方面，全国棉花交易市场从2000年左右开始建设的这样一个全国性棉花市场。在棉花全链条的过程中，从收购就会体现出商品棉的在线交易，进入监管。棉花市场全国有近150家合作仓库，在仓库中都会采用物联网和视频监控的手段对进库棉做实时监管。目前全国有超过90%的仓库棉都处在监管状态，通过棉花市场各个商业银行给企业的融资，一年内都会有超过将近60亿。政策棉方面，2008年金融危机后，政策棉也通过全国棉花市场完成在线交易。这是一家非常具有典型的要素交易市场，既有普通贸易服务，也有融资、监管服务，还有套利、套保金融服务。

邮币卡市场从2013年开始出现，将创新发售交易模式和文化产业相结合，是国家金融改革之资产证券化的案例之一。这是一种实物创新，面对的是收藏体系的交易。保真保质、专业存管、基于互联网在线交易三位一体的形式促进了文化产业和邮币卡的巨大的发展。到2015年底，全国邮币卡市场66家，成交金额超过万亿，成交量100多亿，在短期时间内，这一形式在全国内如烽火燎原，离不开技术公司的支持。在2016年5月份中国金融要素市场文交所影响力排行中，金网安泰客户占75%。

　　随着邮币卡平台的不断升温，一些问题也随之而来。2016年下半年，不少邮币卡交易平台因黑客攻击造成交易系统瘫痪，作为邮币卡平台最大的软件服务商，金网安泰副总经理肖燕林在8月30日由安泰主办、商通社承办的“科技创新与风险管理” 研讨会上表示，未来会联合更多行业合作伙伴，做安全、做机房，为行业客户提供既经济又能够保障安全的云安全中心。金网安泰未来会有更多样的市场变化，建立安全的交易环境，建设更完善的生态环境，创新模式满足市场新需求。

（来源：和讯现货）

近日，全国首例场外大宗商品交易所集体诉讼案开庭。与以往关注点不同，此次有部分投资者将愤怒的火苗烧到了为不规范交易场所提供资金结算服务的银行身上。

随便打开一家大宗交易所官网，“存管与资金监管”的宣传标识比较常见。另外一些交易场所还宣称：“xx银行是该平台的保证金专户管理银行”，“xx银行是该行的战略合作银行”，“平台资金接受了xx银行的三方存管、托管、资金监管等等。其中不乏一些“王婆卖瓜”，甚至虚假夸大宣传，打着擦边球夸大银行对投资者保证金的监管作用来迷惑投资者的现象。
  “一些不规范的交易所跑路，投资者事后将矛头指向银行的事件在我确实发生过。但由于银行分别与交易场所签订业务合作协议，再与投资者签订客户服务协议，这种“两两”协议形式有别于券商与银行、投资者签订的三方存管协议。不规范交易场所一旦出事，起诉人很难把责任推给银行，所以无一例外以败诉告终。”某国有大行银行托管部负责人对《第一财经日报》记者表示。

“存管、监管、托管”协议谎言

负责交易所纠纷案件的律师王德怡对《第一财经日报》记者表示，目前交易场所宣称的交易资金由商业银行第三方存管、监管、托管是欺诈客户的谎言。“在我所代理的案件中，交易场所与相关商业银行之间签订了资金结算协议，没有一家交易场所提供了所谓的存管、监管、托管协议。”

这一点，记者从某国有大行东部省分行托管部门负责人处得到验证。在他看来，“三方存管”这个概念不能乱用，除了银行与证券公司之间按照证监会的相关规定进行的资金存管，其他诸如网络金融平台资金存管、大宗交易商品“银商通”、银行资金监管均不是真正意义上的三方资金存管。至于不够门槛或不正规交易场所与银行之间签订的只可能是代理资金收付协议。

那么究竟什么是“银商通”？这种合作模式下，如果交易场所出现道德风险或欺诈行为，银行会承担哪些责任呢？

无论是“银商通”还是“银商直通车”，各家银行叫法不一，但功能大同小异，都是由银行搭建，为交易场所提供资金清算的工具。交易场所和银行签资金清算协议或是监管等类似协议，接入“银商通”系统。

记者从某国有大行“银商通”部门负责人处获悉，银商通一般是与投资者客户签订“客户服务协议”，再与交易场所签订“业务合作协议”。这种“两两”协议的模式有别于炒股时签的“三方资金存管协议”。

在客户服务协议中，（甲方是投资者、乙方是银行）：“通过甲方开户市场向乙方发送的任何指令均已经甲方与市场协商一致，即乙方有理由相信对于市场发来的任何指令，甲方均已同意。乙方有权依据该指令对甲方银行结算账户、资金账户进行处理。”

交易所签订的协议中也有类似的条款表述，某银行银商通部门负责人指出：一是银行与交易场所双方合作遵循，银行不垫付资金，转账指令必须由投资者主动发起的原则；二是银行提供的银商通严格遵循大宗商品电子交易规范要求，仅负责协助大宗商品交易市场完成资金划拨与清算，对投资者之间、投资者与大宗商品交易市场之间的任何纠纷不承担任何刑事责任。

“总结起来，银行的底线就是，银行只对提供过来交易数据的资金清算，并不负责交易数据的真实性、完整性与合法性。”上述银行托管内部人士指出。

交易场所监管乱象

银行设计“银商通”协定时之所以严守“底线”，是因为对部分交易所“既是裁判员，又是玩家”的顾虑。
  国内目前存在一些交易场所既是裁判“交易所”，又是玩家“交易者”。“比如贵金属交易场所自己建一个网站，投资者在自己网站交易，并不是在国家正式的交易所撮合，所以投资者无法判断交易是不是按照真实的价格交易，价格达到什么时候就强制平仓，银行同样无法判断。”某股份制银行金融市场部贵金属业务负责人对记者表示。
  他指出，“交易所的标的是由自己保管，不是国家规定的场所保管，银行没办法与第三方核对。”在这种情况下，交易所发一个支付结算的指令，银行无法判断指令是不是真实交易，虽然按照交易场所有关规定要求，交易场所必须按规定办事，但银行无法核实，只能按照交易所指令清算。
  银行选择提升“银商通”准入门槛来防范风险，寄希望于省政府批准的大交易所平台能够“洁身自好”。记者了解到，今年年初由于东部省份发生了多起投资者对于交易场所合作银行业金融机构信访投资事件，该省银监局下发《关于银行业金融机构与交易场所合作风险提示通知》，通知要求辖内银行不得为违规交易场所提供开户、托管、资金划转、代理买卖、支付清算、投资咨询等。

该省国有大行在这份文件下发后，主动清退了一批不规范的交易场所。同时相应提升了合作的门槛。例如该行只与省级批准的交易场所签署“银商通”合作，这类机构在该省只有不到10家。而在协议中写明“资金监管”的只有一家股东为省政府的交易场所。

全国范围内，早在2013年，根据《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）:商业银行、证券公司、期货公司、保险公司、信托投资公司等金融机构不得为违反上述规定的交易场所提供承销、开户、托管、资产划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要按照相关金融管理部门的要求开展自查自清，并做好善后工作。

王德怡分析认为，因此，目前国内商业银行或第三方支付机构为非法交易场所提供非法资金开户、资产划转等业务是违规行为，应当对投资者承担相应的侵权责任。遗憾的是，因该类交易资金数量非常庞大，商业银行为了业绩，违规行为不能得到有效遏制。如果能够斩断商业银行的资金通道，投资者大面积受害的问题可能得到一定程度缓解。

（来源：第一财经日报 作者：宋易康  http://futures.jrj.com.cn/2016/08/23070021353916.shtml）

2016年8月9日，福建交易场所清算中心股份有限公司（简称：“福建交易场所清算中心”）在福州召开创立大会，产生第一届董事会、监事会及高级管理层，选举林静为董事长、王晓峰为监事长，聘任朱锋为总裁，纪成庄、黄映丰为副总裁，杨明泉为总裁助理。
　　据证券时报记者了解，福建交易场所清算中心由兴业信托全资子公司——兴业国信资产管理有限公司联合厦门市金财投资有限公司、恒生电子(56.830, -0.25, -0.44%)股份有限公司、厦门国贸(9.230, 0.08, 0.87%)集团股份有限公司、瑞达新控资本管理有限公司、上海亿账通互联网科技有限公司共六家发起人出资设立，由兴业国信资产管理有限公司控股。
　　福建交易场所清算中心是根据省政府的要求，为规范各类交易场所的发展，经福建省人民政府金融工作办公室批准成立，为各类交易场所提供登记清算服务的专业金融服务机构。公司注册资本为人民币1亿元。公司经营范围包括为交易场所提供交易品种、投资者信息、交易合约、票据、仓单等各类信息的登记服务；为交易场所各类交易提供清算结算、资金管理、投资者交易保证金的存管服务；以及上述相关业务的咨询、培训、信息技术等综合服务。
　　福建交易场所清算中心致力于为各类交易场所提供专业优质高效的统一登记结算服务、信息归集服务、延伸清算服务、延伸金融服务等，积极为国内交易场所规范发展提供研究咨询、技术支持和政策建议，更好地推动建立多层次资本市场体系，服务实体经济发展，同时努力为股东单位创造价值。

（来源：钟帮武）

    证监会新闻发言人邓舸指出，《标准》通过定义各项性能技术指标，一是有助于衡量市场核心机构信息系统建设水平，为交易结算系统适应多层次资本市场建设、创新业务发展、跨市场交易等提供技术依据，促进信息系统不断完善发展；二是有助于统一行业对于相关指标的认知，实现对现有及新建核心交易系统处理能力评估标准化；三是有助于在技术层面上支撑金融资本市场开放及创新，提高相关国际交流的效率。

邮币卡电子交易历经多年发展，各交易所、登记结算公司等市场核心机构均已建立了各自交易系统。各交易系统在有效支持现有业务运行方面起到了至关重要的作用。

交易系统对于邮币卡电子盘的重要性不言而喻。目前市场使用较多的恒生电子(600570,股吧)、郑大等几家交易系统，虽然在现有业务支持方面运行比较流畅，但也并不是不存在问题。每家机构的交易系统都有独立的技术性能指标，指标维度不统一，所生成的交易数据便不具备可比性。难以参照，便不利于同类机构之间互联互通，更别提基于技术层面的开放性创新。《交易结算系统核心技术指标》标准的颁布或能让这一问题得到有效解决与改善。

唯有交易系统通过不断迭代更新，逐步标准化、统一化，才能有效促进交易市场创新，推动邮币卡行业可持续发展。

（来源：微信公众号邮币资讯）

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清近日在“2016（第七届）大宗商品交易市场发展论坛”上表示，为服务好实体经济，大宗商品交易市场迫切需要转型，需要不断创新交易方式。

常清指出，近年来中国商品交易市场的交易规模虽然逐年增大，但交易方式“二十年不变”，发展多层次商品市场没有取得太大的进展，交易市场的发展与我国经济转型、改革开放的要求存在一定的差距。

相关统计数据显示，截至2015年12月，全国大宗商品交易市场共计1021家，较2014年同期增长38%。从行业发展来看，农产品类交易市场占据28%的份额，金属类交易市场占据19%的份额，能化类交易市场占据18%的份额。从地域来看，排名前六的地区分别是山东、广东、浙江、上海、江苏和北京，市场份额分别为10.19%、9%、8.3%、7.5%、6.4%和5.78%。

“大宗商品交易市场发展到现在，市场规模虽然可观，创新发展也层出不穷，但是由于野蛮生长，‘后遗症’明显。”中国证监会正司局级研究员黄运成说。因此，大宗商品市场必须朝着专业化、规范化和国际化方向转型。

常清认为，大宗商品交易市场要深入研究现货市场的特点和企业诉求，着力解决市场痛点、企业难点，优化交易交收流程，完善交割库建设，降低交易交收成本，丰富交易品种，大力发展个性化交易模式，解决非标产品电子化交易的瓶颈，大力推动期现互通、仓单串换。

黄运成认为，大宗商品市场应该加强依法经营，需要牌照的业务尽量去争取到，同时加强高管、会员和投资者的适当性管理，建立一些市场准入门槛；加强风险准备制度，防范重大风险；加强中央与地方双层监管与协调。

此外，黄运成还提到，当前大宗商品市场的透明度还不高，要加强市场运行的透明度。比如，大宗商品市场在一定的区域范围内要建立统一的清算制度，实现交易、登记、清算三项业务的分离。

“登记结算机构的经营独立于各个交易场所，在利益分配和市场发展上，与交易场所相互监督，共同发展，有利于提高市场的透明度，促进市场规范化。”黄运成说。

事实上，目前市场正在朝着这个方向发展，一些地方政府已经成立了大宗商品清算机构。比如，江苏登记清算公司、广州清算中心、青岛清算中心等。

黄运成认为，除了上述这些措施之外，大宗商品交易市场的健康发展还需要依赖行业的自律建设，比如成立行业和地方性大宗商品协会，加强行业自律和规范，维护市场秩序，促进市场健康发展。同时，还要深化改革和立法，结合与借鉴高等法院判例、地方立法和期货法规，推出中国大宗商品交易相关法律，推动大宗商品市场健康发展。

来源：期货日报网

‍2016年4月18日，江西省人民政府金融办公室发布《关于印发<江西省2016年金融工作要点>的通知》。本通知共有七部分，三十六点，主要阐明2016江西省金融工作要求。

其中，第三部分第二十一点提出“加强对全省各类交易场所的监管和指导。进一步建立和完善全省各类交易场所统一监管和集中清算平台的功能和服务。支持有条件的设区市设立陶瓷、生猪、稀土、林木、再生资源等具有江西特色的交易平台和品种。规范发展各类要素市场。（省政府金融办牵头，各设区市政府配合）。”进一步肯定了统一登记结算体系建设的重要性，更加明确了江西省交易场所纳入统一登记结算系统，加强监管规范发展的必要性，也对江西省联交运金融服务有限公司的工作提出了更高的要求。交易场所通过集中登记结算，不仅保障客户资金的安全，而且提高了交易场所的公信力，有效促进江西大宗商品交易的发展。

 （相关链接：关于印发《江西省2016年金融工作要点》的通知）

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 一、我国大宗商品电子交易市场发展现状

大宗商品电子交易市场截至2015年年底，我国大宗商品类交易市场共计1021家，实物交易规模超过30万亿元，所涉及的行业已涵盖能源化工、金属矿产、农林牧渔、稀贵金属等四大类二十余个行业，但近年来，一系列风险案件的发生再次给大宗商品电子交易市场风险防范敲了警钟，如2014年山东农产品(000061,股吧)电子交易市场总经理特大卷款跑路案件、3.15”晚会曝光的新天地等贵金属交易平台欺骗投资者案件、泛亚兑付事件、中色金银贸易中心事件等。然而伴随着风险频发，国家和地方加大了对交易市场的清理整顿和法规建设。据统计，中央和地方出台的专门规范大宗商品交易市场的法律法规至少有15个，且有越来越密集之势。意味着监管层对各类交易场所的清理整顿力度逐步加大。即便如此，国内大宗商品电子盘市场风险事件仍接连发生。这背后的原因何在? 大宗商品交易市场经历的野蛮生长期和清理整顿期，是行业发展的必经过程，也是行业发展的规律。与此同时，行业的健康可持续发展，还需要监管部门和行业共同努力。

二、我国大宗商品电子交易市场风险点

大宗商品电子盘市场的风险点主要集中在资金安全方面, 大宗商品电子交易市场作为第三方公开、公平、公正的市场主体，首先要保证投资者资金安全。目前，市场资金监管模式多样，多数交易市场由银行提供第三方资金监管服务，还有部分市场由第三方支付公司提供支付结算，资金监管功能弱化，一些市场侵占、挪用客户资金、甚至卷款潜逃的资金安全风险时有发生。但先阶段一些地方的金融监管机构渐次在统一登记结算方面开启了探索之路，统一登记结算承担了部分政府监管市场“执行者”与市场发展“把关者”的双重功能，意在防范和控制大宗商品电子盘自身潜在的风险，提高交易与结算效率，进一步增强市场公信力，实现清算、交易、仓储物流、资金托管四项职能的分离，为大宗交易市场带来一个规范、安全、现代化的交易环境，为此后各商品金融产品的开发和推出创造条件。

三、我国大宗商品电子交易市场清算体系建设困难

然而对第三方统一结算而言，面临的障碍主要交易所自身的积极性不高和风险控制转移及收益分配等方面原因，造成部分交易所出于自身利益考虑，反对推行统一结算。

同时监管部门对大宗商品电子交易市场资金监管还没有强制和统一要求，统一结算机构的前期投入较大，短期内难以实现盈利，使得结算机构本身运营就雪上加霜。

四、我国大宗商品电子交易市场清算体系发展建议

（一）多元服务

以提供专业化清结算服务为核心，以登记、托管、质押、信息咨询、产品研发等多元业务为补充。

（二）机构公信力

与银行及其他第三方资金监管机构建立严格的监管模式，构建具有第三方公信力的支付结算平台。

（三）联合投入、三方存管

独立的结算公司可以联合集中多个市场的交易所、结算会员和结算银行出资组建，增强结算公司实力。即使结算职能从交易所分离出来，又能提高监管效率，控制市场风险。只能拥有完善的业务系统、较强的风控手段、全面的制度保障，才能更好吸引市场和投资者

通过资金封闭运行，与银行每日进行总分对账和分分对账。借助存管银行和交易所提供的查询手段和对账机制，通过对比存管银行端交易结算资金管理账户和交易所端保证金账户数据的一致性，有效监控交易商资金安全。

大宗商品交易清算体系应借鉴期货市场管理模式，建立完善市场日常监督管理机制，对市场的交易运行实施全程监督，通过建立市场风险防控基金制度，用于防控市场风险。在大宗商品交易清算、仓单融资体系建设及跨境业务上开展系统共建、产品开发和业务对接等工作。才能发挥好服务市场同时又协助政府开展监管、防范市场风险的双重作用。

（来源：新华大庆商品交易所有限公司 赵许江）

福建交易场所清算中心股份有限公司（以下简称福建交易场所清算中心）是经福建省人民政府金融工作办公室批准成立，为各类交易场所提供登记清算服务的专业金融服务机构。 公司注册资本为人民币1亿元，发起股东包括兴业国信资产管理有限公司（兴业国际信托有限公司全资子公司）、厦门市金财投资有限公司（厦门金圆集团全资子公司）、恒生电子股份有限公司、厦门国贸集团股份有限公司、瑞达新控资本管理有限公司、上海亿账通互联网科技有限公司，股东实力雄厚，发展前景良好。
  福建交易场所清算中心的经营范围包括为交易场所提供交易品种、投资者信息、交易合约、票据、仓单等各类信息的登记服务；为交易场所各类交易提供清算结算、资金管理、投资者交易保证金的存管服务；以及上述相关业务的咨询、培训、信息技术等综合服务。福建交易场所清算中心将致力于为各类交易场所提供专业优质高效的统一登记结算服务、信息归集服务、延伸清算服务、延伸金融服务等，同时积极为国内交易场所规范发展提供研究咨询、技术支持和政策建议，更好地推动建立多层次资本市场体系，服务实体经济发展。

(来源：鹿头社)

青岛场外市场清算中心于2015年9月9日成立，是青岛市人民政府批准、市金融办主导、由青岛海尔集团联合山东鲁信集团、青岛国信集团等共同发起成立的为大宗商品现货市场及其他场外市场业务提供登记和清算的专业性机构，是全国目前唯一一家服务于场外市场的独立第三方清算服务平台。独立进行商品交易清算业务，让清算中心实现交易、资金存管、结算环节的严格分离，有效把控交易风险，促进大宗商品产业链在青岛集聚，起到金融反哺实业的作用。

目前，该中心已与青岛大宗商品协会下属的多家交易场所达成战略协议。同时，与中行、农行、工行、建行、平安银行、青岛银行等六家银行签订战略合作协议，并首批实现与工行、农行、建行的系统对接。

下一步，清算中心计划开展研发、发布和推广青岛大宗商品指数并积极推出指数服务和指数衍生品的交易清算等创新服务，推动青岛作为国际上重要的大宗商品国际交易中心向定价中心转型，把平台打造成国内领先的规范化、专业化、市场化、国际化的场外市场清算机构和服务于大宗商品仓储物流、仓单管理、增信融资的金融服务机构。

（来源：青岛日报）

“互联网+”助力交易场所发展

近年来，对于习惯于多年要素市场传统交易的生产商、贸易商和投资商而言，一种改变传统市场交易方式的新型要素市场、新的经济业态——交易场所应运而生。金融资产、股权、产权、文化艺术品、大宗商品等各类交易中心风靡全国。

2009年—2013年期间，在提速产业信息化、电子化的背景下，在各地方政府的主导支持下，全国各地兴起建立要素市场电子交易场所，先后成立金融资产交易中心、股权交易中心、产权交易中心、大宗商品交易中心，成为交易中心行业发展的火热期。金融资产领域，涌现出北京金融资产交易所、陆金所等行业巨鳄。区域性股权交易场所领域，天津股权交易所、上海股权托管交易中心成为佼佼者。产权交易场所领域，北京产权交易所年成交额接近万亿。大宗商品交易所领域，渤海商品交易所年交易额达3万亿，品种上市到目前已超过100款，授权服务机构达200家，年收入超过10亿元，成为国内最大型现货交易所。2009年—2013年期间，成为股权、产权、金融资产、大宗商品、贵金属蓬勃发展的黄金期！

2014年-2015年，邮币卡、酒、黑茶、普洱茶、紫砂壶、珍稀木材、钻石、玉石手镯、字画、工艺品、野山参等具有升值、收藏价值的产品，相继在白酒交易所、湖南文交所、蒙顶山茶叶交易所、北京国际版权交易中心、金马甲、中国工艺艺术品交易所、中国林权交易所相继上线，资产证劵化成为热潮。2014年、2015年成为收藏品类交易场所发展元年！

交易场所近年来经历飞速发展，李克强总理在两会首次提出“互联网+”，将助推各类要素与互联网金融的结合呈现跨越式发展！
 

地方政府陆续出台文件支持清算所建立

2012年，《北京市交易场所管理办法（试行）》首次透露北京将建立统一的资金结算和监管平台。今年2月，北京市金融局发布《北京市交易场所管理办法实施细则》(京金融〔2016〕27号)明确规定“本市建立统一的登记结算平台…各交易场所须接入登记结算平台”，为保障首都要素市场安全稳定运行，并为各交易场所提供交易信息登记注册、资金支付结算和存托管、数据监控等服务。

日前，江苏省政府发布了《江苏省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，将交易场所统一登记结算体系建设纳入该省的“十三五”规划纲要中。规划提出“规范发展各类权益类交易市场和私募 股权市场，完善交易场所统一登记结算体系。”这进一步肯定了统一登记结算体系建设的重要性，更加明确了全省交易场所纳入统一登记结算系统，加强监管规范发展的必要性，也对江苏交易场所登记结算有限公司的工作提出了更高的要求。交易场所通过集中登记结算，不仅保障客户资金的安全，而且提高了交易场所的公信力，有效促进江苏各类交易场所的发展。

福建省人民政府办公厅官网2016年5月9日发布《福建省“十三五”金融业发展专项规划》，规划中第四章第四大点提出健全完善金融市场体系，提升金融资源配置效率。稳妥发展各类交易场所。按照“重点支持、风险可控”的原则严格交易场所市场准入，支持在福建自贸试验区或产业集聚区建设具有产业支撑的专业大宗商品交易中心，开展海洋渔业、林业、茶叶、石化、纺织化纤等产业的大宗商品货物、仓单的现货交易、中远期交易，提高相关商品的市场定价权。探索建设大宗商品期货交易平台。设立省交易场所结算中心，实现省内交易场所集中清算。探索为交易场所及投资者提供仓单登记、交易、融资等服务。福建省清算所成为发展重点，实现福建省各类交易场所集中清算。
 

央企、国企、资本巨头抢先布局清算所

从2015年开始，区域清算所开始在市场上亮相，资金安全性成为交易所业务发展的首要问题。然而清算所平台需要较高的信用背书、具备极为优质的背景实力和极强的技术系统支撑。

清算所作为交易场所资金监管的创新模式，补充构建了生态体系。清算所的稀缺性，令其成为各大金融巨头争抢的对象。国资北京产权交易所集团发起成立北京清算所，海尔集团发起成立青岛清算所，央企中信集团通过子公司发起成立天津清算所，国资广州交易所集团、广州金融控股集团共同发起成立广州清算所。。。。

江苏清算所：作为国内首家省级场外交易场所结算中心，江苏交易场所登记结算有限公司是经江苏省人民政府金融工作办公室批准成立、为各类大宗商品及权益类交易场所提供登记与结算服务的专业性机构。截止到2015年12月中旬，江苏结算所已成功接入14家交易场所，其余交易场所将陆续接入，另外，P2P平台将成为江苏结算所下一个重点合作领域，发展前景一致看好！

上海清算所（国家级）：银行间市场清算所股份有限公司，是经财政部、中国人民银行批准成立的旗下专业清算机构，由中国外汇交易中心、中央国债登记结算有限责任公司、中国印钞造币总公司等共同打造的国家级清算中心。2015年将业务合作领域扩展至大宗商品交易场所，目前已成功接入铁矿石、金属材料等5家上海自贸区的大宗商品交易场所。

广州清算所：今年3月，广州商品清算中心注册成立，其4家股东方包括广州交易所集团有限公司、广州金融控股集团、广东省贵金属交易中心有限公司和广发期货，前3家股东各持股28%，广发期货拥有16%的股权。目前已签约广顺所钱币交易中心等多家交易场所。

北京清算所：北京登记结算有限公司股东由12个交易所组成，包括北京金融资产交易所、北京全权益通支付科技有限公司、北京黄金交易中心、北京产权交易所、北京国际浆纸交易中心、北京环境交易所、北京国际酒类交易所、北京石油交易所、北京新传德国际版权交易中心、中国工艺艺术品交易所、北京东方雍和国际版权交易中心、北京大宗商品交易所、北京全国棉花交易市场。目前处于系统测试及各项对接工作。

青岛清算所：12月24日，青岛清算所在青岛正式成立。青岛清算所，是经青岛市人民政府联合海尔集团等企业联合发起成立，清算所是服务于青岛各种新型金融、交易场所，作为专业化的、独立的清算机构，主要为金融市场提供直接和间接的本外币清算服务。经过半年多的系统测试、银行对接等准备工作，青岛华银商品交易中心与青岛场外市场清算中心于近日正式完成对接，统一登记清算系统将于7月11日正式上线。

天津清算所：天津商品交易清算所有限公司（简称“天清所”）是在天津市金融办的推动下，由天津津贵易信商务信息咨询有限公司（简称“津贵易信”，中国中信集团通过其子公司共计持有津贵易信67%的股权）和天津商品交易服务管理集团有限公司（简称“商品交易集团”）共同出资成立，津贵易信和商品交易集团分别持有天清所80%和20%的股权。天清所于2014年12月31日成立，注册资本金为一亿元人民币，是国有绝对控股的商品交易清算服务机构。目前清算所的各项工作处于筹备中。

除以上地区，江西清算所、福建清算所、湖北清算所、山东清算所、大连清算所、贵州清算所均处于考察筹备期，各省市将通过结算所，对于各类交易场所发起资金方面的主动监管，保证资金安全，引导交易场所健康发展！
 

总结语：十年前，各地方政府争相建立各类交易场所；十年后，清算所成为地方政府、资本巨头抢占先机、争相布局的新的要素领域！

（来源：鹿头社）

经过半年多的系统测试、银行对接等准备工作，青岛华银商品交易中心（简称“青商所”）与青岛场外市场清算中心（简称“清算所”）于近日正式完成对接，双方就青商所的资金监管、统一清算、仓单登记等内容达成一致意见，青商所则成为青岛市第一家与青岛场外市场清算中心对接的交易市场。

青岛场外市场清算中心清算所是由青岛市人民政府批准筹建，海尔集团、山东鲁信集团、青岛国信集团作为战略合作方共同发起的，服务于产外市场的独立第三方清算服务平台。主要从事大宗商品交易场所、类似于四板市场的地方股权交易中心、资产交易中心、权益类资产、跨境电子商务和贸易等五大类市场及资产的清算工作。

交易场所资金清算业务是清算所为交易场所提供资金清算、资金监管和信息登记的服务。根据各类交易场所实际需求的、独立的登记清算系统，实现对交易场所交易统一清算、资金集中监管和各类信息全面登记。在保障投资者资金安全的基础上，提高交易场所的交易清算效率和降低交易场所的整体运营成本，同时，使得交易场所的交易过程环节和交易结果更加公开、公平和公正。

青商所此次成功对接青岛清算所，将对青岛市金融市场，尤其是青岛市大宗商品行业起到表率作用，有助于规避行业系统性风险，实现行业透明化发展，也为政府部门对当前商品现货交易平台提供了新的监管思路，是规范市场行为的又一重要举措。正式上线后，青商所将更专注于提供交易平台服务，会员单位将专注于做好投资者服务工作，所有的交易监控、资金清算等工作都将通过清算所完成。

青商所作为青岛市大宗商品行业的领军企业，一直走在青岛市交易市场的前列，承担着市场内各项试点工作，为促进青岛市大宗商品行业的制度化、规范化发展，为青岛市大宗商品行业营造出一个合规、健康的行业环境，为打造青岛财富管理中心、促进金融产业发展做出了应有的贡献。

(来源：鹿头社)

在大宗商品这个行业里，见到了太多的“其兴也勃焉，其亡也忽焉”风风火火的转眼间城头便换了大王旗。你能够感受到她的那种蓬勃的生命活力，你也能感受到她的那种无奈。当今的中国投资渠道过少同时仅有的一些投资渠道也相当的不健全。昨天写完后有朋友问我关于行业协会与清算中心的看法，那么就先从行业协会开始吧。

2013年5月24日，在布鲁塞尔大街上，抗议者们扛着特制的白色木棺，一路从欧洲议会、欧洲理事会大楼，最后在欧盟委员会总部大楼前停下，在举着写有“悼念即将逝去的20万个就业”等标语牌下，欧洲光伏产业协会强烈抗议欧盟针对中国光伏产品征收惩罚性关税的意向，通过这件事情可以看到行业协会在发达的市场经济国家的重要影响力。按照我们国家对于行业协会的定义是：介于政府、企业之间，商品生产者与经营者之间，并为其服务、咨询、沟通、监督、公正、自律、协调的社会中介组织。行业协会是一种民间性组织，它不属于政府的管理机构系列，而是政府与企业的桥梁和纽带。行业协会属于中国《民法》规定的社团法人，是中国民间组织社会团体的一种，即国际上统称的非政府机构(又称NGO)，属非营利性机构。

我建议的行业协会必须具有：真正的站在本行业的利益上代表本行业与政府沟通；维护会员利益，全面了解行业详细可靠的情况和数据，预测对本行业本地区的影响或可能产生不利的趋势等；协会的组成以当地的交易场所为主体，建立行业自律规范并进行严格的监督作为基础，建立统一的市场规范避免恶性竞争，在开拓市场时,由行业协会出面协商,在自愿的基础上组织企业互惠互利的合作活动；协会既要维护会员利益，更要保护行业利益，充分发挥行业协会的协调作用，同时也要明确协会的法律责任，有利于协会依法依规开展各类活动。章程是全体会员共同遵守的纲领和规范，大家都应切实的遵守和维护，协会应成为一个有能力为全体会员做好服务的协会，应成为一个能够对本行业的发展发挥巨大正能量的协会。规范市场、规范协会所属会员、规范行业规则避免鱼龙混杂，起到协调与监督的责任，为大宗商品行业的健康发展起到独特的作用。

再来说说三方清算，在上一篇的文章中简单的介绍过安联的发展模式，安联是一个开放又封闭的系统。其开放在于能够帮助到众多的实体企业增加了流动性提高了市场活跃度；其封闭在于交易的结算与清算系统不健全，这也是安联的致命伤，最后因为假账的问题轰然倒下。现在国内还缺乏真正为大宗商品市场服务的第三方专业的清算中心。结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算。清算是指法人机构因某些原因解散时必须按法律程序对财产，债权债务以及投资人权益进行一次性结算。现在国内的大宗商品交易市场需要建立由地区政府主导成立的统一清算中心，避免交易场所不规范使用投资者的资金；保证资金的进出数据安全与正确；增加市场对于交易场所的信心；统一帮助交易场所进行平时交易的结算与特定时期的清算。今后银行系统直接对接清算中心，可以更方便快捷的提供安全高效的资金通道，提高系统的资金安全性。清算中心未来将成为国内大宗商品交易金融市场不可或缺的一个组成部分。

今后的大宗商品交易场所将有效的受到政府相关部门的监管、协会的监督再加上媒体的力量形成一个有机的统一，从而全方面的对于大宗商品市场进行有效的规范。地区级三方清算中心的的建立将给大宗商品交易场所提供三方支付的资金通道与交易的结算进而保证安全有效。三方清算中心的成立将使交易场所更专注于服务实体企业从仓储、物流、交易到交收的全流程。

立足现货、服务现货，提升现货的流通，形成有效的共管共建，才是大宗商品交易市场的路。

（来源：鹿头社）

近几个月来，建行与农行逐步退出交易场所业务合作使得从业者一度如坐针毡，其中建行的E商贸通业务更是呈一路向北之势离整个行业越来越远。值此时，农行银商通网上银行签约功能重新恢复似乎给人一种“久旱逢甘霖”的感觉。

然而，旱地的形成并非一朝一夕，也并不是久违的一场大雨就能够解决干旱的问题。在当前日益趋紧的政策环境下，作为国内金融要素市场长期仰仗的资金结算渠道，银行签约通道最终完全堵死可能只是时间问题。

近两个月银行通道签解约统计

4月12日，山东寿光蔬菜产业集团（天津）商品交易市场推出平安银行平安易宝业务

4月13日，吉林省国富人参交易中心发布关于建设银行已签约交易商迁移平安银行重新签约的通知

4月20日，大连再生资源交易所平安银行银商签约正式上线

4月23日，西南大宗商品交易中心宣布与建设银行“E商贸通”合作业务将于2016年5月15日正式终止，建议改签平安易宝

4月24日，江苏大圆银泰商品合约交易市场苏州银行签约业务正式上线

4月25日，湖南湘商商品交易中心官网发布关于湘商大宗业务平安银行上线的通知

4月26日，安徽省联投金创大宗商品交易中心发布关于上线兴业银行托管服务的通知

4月26日，厦门两岸商品交易中心发布现货发售模式上线中国平安银行业务的公告，称已与平安银行签订第三方资金存管业务

5月3日，杭州叁点零易货交易所宣布开通平安银行资金存管业务

5月3日，天津联合商品交易所要求在建设银行签约的交易商应转让交易，清出资金，与建行解约。5月15日为截止日。届时没有解约的将强行转让和解约

5月4日，贵州保利商品交易中心宣布与中国建设银行“E商贸通” 业务合作期限于2016年5月22日到期，经双方协商不再续约

5月6日，武汉华中石油化工交易中心签约平安银行

5月6日，中国银行内蒙古分行与内蒙古产权交易中心签订全面合作协议

5月20日，中国农业银行全面停止为浙东大宗商品交易中心有限公司提供支付结算业务

5月23日，安徽鑫汇商品交易中心与平安银行正式成功对接，正式上线平安易宝银商绑定业务，可通过网点柜台和网银签约

5月24日，山西大宗商品交易中心收藏品平台民生银行市场通接口上线准备工作已经完成，正式接受经纪会员，交易会员的开户工作

5月27日，广东国际商品交易中心官网发布关于交通银行第三方存管账户上线的通知，交易中心已开通交通银行第三方存管账户

5月30日，江苏新沿海商品交易中心官网发布平安银行正式上线的公告，支持本行、他行的签解约、出入金等业务

6月3日，新华上海贵金属交易中心宣布自6月3日起停止通过农业银行新开户签约，并在6月13日暂停存量客户通过农业银行的入金服务，出金服务不受影响

6月5日，广东省贵金属交易中心官网发布通知，中国工商银行于2016年6月1日关闭托管业务签约功能

6月8日，贵州西南藏品交易中心宣布民生银行市场通接口即将上线

6月24日，兴蜀大宗商品交易市场发布关于中信银行资金存管业务上线公告

6月27日，中国艺交所邮币卡交易中心发布农业银行银商通开通网银签约的公告

6月27日，中航国金商品交易中心发布平安银行（平安易宝）上线的公告

6月27日，安贵文化艺术品交易平台第三方存管银行民生银行正式上线

6月29日，贵州国际商品交易中心与民生银行签署银行监管协议 民生银行接口正式上线

6月30日，南宁（中国-东盟）交易所发布关于恢复发售业务农业银行银商通网上银行签约功能的通知

6月30日，天津电交所发布关于农业银行银商通系统开通个人网上银行签约功能的通知

从上述信息来看，四大行逐步退出交易场所业务合作之趋势已然不可逆，但一些地方性、商业性银行开始承担起了“重任”。以平安银行为例，该行在短短两个多月时间内与十余家一线或准一线交易场所完成签约。

权宜之计安可持久？

以笔者之见，地方性、商业性银行的介入或许能够在短时间解决交易场所结算通道的困境，但并不能阻止银行全面剥离交易场所业务的趋势。

去年年底，银监会转发清整联办〔2015〕7号文至各全国各商业银行和银监分局，要求不得为违规交易场所提供开户、托管、资金划转、代理买卖、支付清算、投资咨询等服务。根据文件措辞来看，地方性、商业性银行并非处于“法外之地”。换句话说，四大行面临的政策风险也会同样施加于这些银行身上。一旦政策再次收紧，这些银行也将毫无悬念地“断臂求生”。

如此看来，眼下交易场所开拓更多地方性、商业性银行通道可能仅仅是权宜之计，其持久性并不可期。相比之下，结算中心的对接或许更能符合行业趋势。

对接结算中心的优势

相较于对接银行来说，交易场所与结算中心对接至少有以下优势：

1. 更有说服力的投资者资金安全保障

由政府主导成立的结算中心负责清算数据，能够避免交易场所暂扣或者滥用投资者的资金，保证资金的进出数据安全与正确。如此一来，交易场所在保障投资者资金安全方面将更具说服力，尤其是在“第三方资金存管”越来越含水分的背景下。

2. 分担交易场所工作

通过接入结算中心，将实现交易体系中登记、交易、结算三项业务的分离，交易场所将只专注于提供交易平台服务，而之前由平台负责的登记开户、交易监控、资金结算都可以由结算中心完成，大大降低了交易场所的工作量同时又降低了风险。

3. 降低政策风险，迎合行业趋势

由政府部门主导，成立的省（市）一级交易结算中心将直接纳入政府监管层的监控范围内，从而降低金融风险。交易场所与之对接将能有效规避自身在资金层面的政策风险。继江苏交易场所登记结算有限公司、广州商品清算中心、上海清算所和青岛场外市场清算中心后，越来越多的省市政府开始规划建设交易场所结算中心。照此趋势，结算中心未来将成为国内金融要素市场不可或缺的一个组成部分。

（来源：立信）

6月30日，和讯现货从北京海淀区金融服务办公室获悉，北京登记结算有限公司已获市金融局同意其设立的批复，并于6月6日正式工商注册在海淀区，注册资本1亿元。

据了解，2012年，《北京市交易场所管理办法（试行）》首次透露北京将建立统一的资金结算和监管平台。今年2月，市金融局发布《北京市交易场所管理办法实施细则》(京金融〔2016〕27号)明确规定“本市建立统一的登记结算平台…各交易场所须接入登记结算平台”，为保障首都要素市场安全稳定运行，并为各交易场所提供交易信息登记注册、资金支付结算和存托管、数据监控等服务。 

北京登记结算有限公司为北京市各类交易场所提供交易信息登记注册、交易资金统一结算、客户资金存管、交易数据监控服务；为各类合法合规的金融活动提供登记结算、资金清算结算、金融信息服务、财务咨询等综合服务。其办公地选址在海淀区北京理工大学产业园内，原市金融局金融市场处凌文杰处长任法人代表，由在北京设立的交易场所自愿联合发起并采取市场化方式建设运营。

和讯现货从全国企业信用信息公开系统查询到，北京登记结算有限公司股东由12个交易所组成，包括北京金融资产交易所、北京全权益通支付科技有限公司、北京黄金交易中心、北京产权交易所、北京国际浆纸交易中心、北京环境交易所、北京国际酒类交易所、北京石油交易所、北京新传德国际版权交易中心、中国工艺艺术品交易所、北京东方雍和国际版权交易中心、北京大宗商品交易所、北京全国棉花交易市场。此外，北交所下属几个相关的交易所拟由西城区搬迁至海淀区。

按照京金融〔2016〕27号的有关规定，北京市各交易场所须接入登记结算平台。未接入登记结算平台的交易场所，须制定接入计划并报市金融工作部门同意。并且，未接入登记结算平台的，市金融工作部门可会同相关部门责令其取消违规交易品种、停止违规交易行为、不得新增交易会员或停止开展新设交易业务，并将相关违规信息通知结算机构的监管部门。未按期完成整改的将被取消交易场所企业名称中“交易”或“交易所”字样，并核减企业经营范围中的交易业务，不再纳入北京市交易场所管理范围。 

下一步，北京海淀金融办继续做好现有交易场所的规范监管，持续优化整合各类要素市场资源，加快要素市场体系构建和平台搭建，积极推进新兴要素市场设立，更好地为小微企业、科技企业创新创业提供有力支持。

（来源：和讯现货）

当美国纳斯达克上市公司旗下互联网贵金属平台的白富美，遇到中国上市公司控股交易中心的高富帅，会擦出怎样爱的火花？6月29日上午10点，恒大金属与大象金服举行签约发布仪式，双方即将联手重磅推出移动互联网贵金属交易平台——大象金属APP，大象金属也成为恒大金属交易中心首家会员单位。 

签约现场，恒大金属交易中心赵总隆重向在场来宾介绍与大象金服此次的重要合作，他表示，“大象金服是恒大金属交易中心迎来的第一位也是最具实力的重量级会员。” 

与大部分运营的交易中心不同，恒大金属是由江西省人民政府金融办公室批准成立，由上市公司江西恒大高新科技控股的省级交易平台。是目前唯一一家由国内上市控股的交易平台，也是唯一一家在清理整顿期间获批的交易平台。恒大金属交易中心依托恒大高新在实体经济和金属贸易领域的庞大资源，致力做实做强现货贸易和现货交割，切实做到服务实体经济。 

大象金属才总坦言，恒大金属交易中心与大象金服的合作有太多的创新和惊喜，国内唯一上市公司控股的交易平台和国内唯一一家上市的会员单位，在第一家撮合机制的交易平台上第一次搭建自己掌握的核心交易系统，究竟会擦出怎样的火花，行业友商和集团内部都拭目以待。

此次恒大金属与大象金服联手推出的大象金属APP开创了全新的线上模式。大象金属APP集资讯、行情、直播为一体，并接通恒大金属交易中心的开户、入金、交易接口，通过移动互联和大数据技术的创新，保障交易过程中的资金安全、隐私安全，提高下单速度、优化交易体验，让用户的所有投资需求都在一部手机里就能实现，真正让交易变得简单。

在鱼龙混杂的贵金属行业，大象金服与恒大金属交易中心的成功合作，无疑是混乱中的一抹亮色。大象金服在交易模式创新的同时，不忘初心，始终坚持诚信、共赢的价值观，为客户提供最好用的产品，最优质的服务。努力推动、引领行业的健康发展，让行业因我们的存在而变得更加美好。在为同行树立标杆并惠及用户的过程中，收获团队和个人的成长。

（来源：鹿头社）

供给侧改革作为中国政策话语体系中最受关注的热点词汇之一，是突破国内经济发展瓶颈的重要举措，也为大宗商品行业迎来历史性机遇。在此背景下，中江国际商品交易中心(以下简称中江国际)凭借区位资源优势和优质服务，率先整合大宗商品行业资源，为产业链上下游企业提供一站式服务平台，成行业先行者。

供给侧改革本质是利用行业结构调整优化资源配置，提高供给侧对需求变化的灵活性和适应性。大宗商品市场作为一种集合了商品、信息、资金等多种要素于一体的新兴金融业态，是一种极为有效的供给端管理工具，能进一步解放和优化要素配置，改善流动性，促进产业转型升级，优化产业结构。大宗商品交易市场将成“供给侧改革”重要抓手。

在这大宗商品交易市场历史性发展机遇时刻，中江国际商品交易中心充分发挥区位资源优势和自身“云金融”优势，金融与产业的协同发展，通过高质量服务，为产业链上下游企业解决生产过程中遇到的难题，为鹰潭传统产业的转型升级贡献力量。 

作为一家诞生于“中国铜都”的大宗商品交易所，中江国际商品交易中心坐拥江西省以铜产为代表的有色金属、石化产品、农产品资源，并一直协同江西省鹰潭市政府深入探索经济新常态下资源发展新路径。2015年，中江国际商品交易中心联合江西鹰潭市政府推动内陆首家铜现货交割仓库开库，并于10月率先打造了以电子商务和产业链金融为核心，集大宗商品超市、仓储物流、交易结算及配套服务于一体的现货业务无缝交易平台。

同时，中江国际与江西铜业集团、中国石油、上海期货交易所、汤森路透等数十家企业拥有合作;更上线云资源产业合作计划，通过自身庞大的资源及强大的投融资能力、安全管理能力，整合不同产业的优势，为用户在现货交易及投资领域提供整合化的服务和支持，包括提供现货交易、金融服务、仓储管理、物流配送、行业资讯、管理咨询、广告宣传等。

短短一年多时间，中江国际商品交易中心已实现交易金额1506亿元，累计实现交易金额3317亿元;截止6月6日完成实物交割量18.96万吨，交割金额67.80亿元，帮助数十家产业链上下游企业解决企业普遍面临的企业发展不足、产业配套水平不高、经营资金保障不足、产品交易市场不活等问题。

据了解，中江国际近期还将上线现货交易网站，将“大宗商品超市”搬到线上。作为国内首个具有交易所背景的大宗商品现货电子交易网站，中江国际现货网站的推出将进一步帮助企业实现贸易的信息化和网络化，提高资源利用率，降低企业生产成本;助力整体产业链优化贸易流程、降低交易成本，并辐射全国，为中国传统产业的转型升级贡献力量。

（来源：鹿头社）

2015年12月开始，银监会发文要求逐步切断违规交易场所的业务接口。随后,国有四大行出于风险的考虑逐步暂停与交易所的合作，这其中，尤以建行和农行要求更为严格。

这对于正处于快速发展中的交易场所来说犹如晴空霹雳。支付接口的受限，将大大影响交易场所业务的开展。被银行厌弃，交易场所新的出路在哪里？

有人可能会建议交易场所与第三方支付合作。当然，选择第三方支付会大大提高交易场所开户的便捷性，但同时也增加了风险系数。

目前来看，由于与交易场所合作的第三方支付比较少，缺乏竞争使得第三方支付对交易所收取的手续费比较高，这让有些交易场所望而却步。目前来看，安全和费用偏高暂时使得第三方支付无法成为文交所资金最佳的守护者。 

所有资金监管最终还是交易场所说了算

2015年是交易场所的爆发之年，交易场所数量在这一年猛增了数十家。在监管缺位的情况下，交易场所的野蛮式生长也产生了很多乱象，而资金安全就是其中的代表性问题之一。

目前大部分交易场所对资金的管理，主要是通过银行的第三方存管来完成，由银行负责完成投资者专用存款账户与交易场所银行交收账户之间清算资金的划转。

事实上，银行并不会对投资者和交易场所的资金进出做过多干涉，只是一个代理划转的业务。这意味着，交易场所其实对投资者进出电子盘的资金拥有决策权。

邮币卡电子盘市场由于监管的缺位，行业并没有像证监会那样的政府主导的“裁判”部门，于是就有交易场所选择既当裁判又当运动员，这其中的风险不言而喻。资金安全可谓关乎投资者的身家性命，把这一决策权完全交到交易场所身上是存在风险的。那到底谁才是资金最佳守护者？

结算中心为资金安全保驾护航

目前来看，由政府部门主导，成立省（市）一级的的交易清算公司，对所管辖区域内的交易场所等交易场所资金进行第三方监管和清算，是保障资金安全的良药。与银行或者第三方支付相比，结算中心具有以下优势：

1、保障投资者资金安全

由政府主导成立的结算中心负责清算数据，能够避免交易场所扣押或者滥用投资者的资金，保证资金的进出数据安全与正确。

2、减轻交易场所工作量

对于交易场所来说，合作银行当然是越多越好，能够方便投资者开户。不过，处于对交易所的风险考虑银行的态度的态度也比较谨慎，要一家一家的与银行谈合作，对交易场所来说也是件费时费力的事情。而清算中心一般对接多家银行，文交所通过与清算中心合作，就可以打通与清算中心对接的多家银行接口。

通过接入结算中心，将实现交易体系中登记、交易、结算三项业务的分离，交易场所将只专注于提供交易平台服务，而之前由交易场所负责的登记开户、交易监控、资金结算都可以由结算中心完成，大大降低了交易场所的工作量同时又降低了风险。

3、促进行业发展 降低金融风险

交易场所的资金由清算中心来监管，此举避免了交易场所既当运动员又当裁判员，有利于交易场所的规范。而结算中心直接纳入政府监管层的监控范围内，有利于降低金融风险。

政府主导成立结算中心成为趋势

目前小编知道的交易所结算中心有江苏交易场所登记结算有限公司、广州商品清算中心、上海清算所和青岛场外市场清算中心等，而江苏交易场所登记结算有限公司是我国首家省级交易场所登记结算中心，目前江苏已有多家交易场所接入江苏结算，其辅助监管地位进一步得到明确。

此外，福建、山东等地在十三五规划中也计划建设交易场所结算中心。结算中心已经得到多地政府部门重视，政府主导成立结算中心成为趋势，交易场所投资者的资金安全有望进一步得到保障。

  （来源：文交在线）

6月25日，广州商品清算中心（以下简称“广清所”）业务启动仪式在第五届中国（广州）国际金融交易•博览会上举办，此次启动仪式标志着广清所将从商品流通领域的基础设施进入到业务运行阶段。

继今年5月广清所签约首家交易场所——广东产权顺德交易所后，在此次金交会上，广清所又与广州碳排放权交易所、广州航运交易所、广州数据交易服务有限公司签订合作协议。广清所预计今年会在全国范围内接入5家交易场所，年清算量将达到1500亿元。

据悉，交易场所纳入统一清算后，广清所将对交易资金、保证金进行集中管理，实现对资金流向、业务状况的动态监测，防范虚假交易、价格操控、挪用保证金等行为。当天，广清所还与甜橙金融及众悦电影金融公司签订合作协议，加深了广清所在互联网金融产业、文化产业供应链金融方面的参与度。

此外，在业务启动仪式上，广清所还与长江期货签署战略合作协议，探索搭建场外衍生品合作平台。双方将在市场营销、产品开发与创新、客户服务等方面开展合作，共同推动金融衍生品的规范发展，服务实体经济，为客户提供丰富的创新金融配套服务。

值得一提的是，广清所信用信息登记平台也在业务启动仪式上正式揭牌。当天，广清所与钢联物联网有限公司、湖北橙石电子商务、中电科技（武汉）电子信息发展有限责任公司分别签署了合作协议，共同推动仓储管理智能化和大宗商品供应链金融信用体系建设。

据了解，广清所正在制定仓储物流认证标准和物联网技术标准，将普通仓单打造为具有标准仓单属性和高度流动性的“类标准仓单”，通过物联网传感设备和智能监管系统，实现仓单电子化以及仓单与货物的一一对应，解决过去的仓单重复质押和空单质押风险。同时，通过优化金融资源和实体资产对接，降低企业融资成本，提升融资便利度。

                                来源：鹿头社

2016年6月14日,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)与上海黄金交易所在上海举行战略合作协议签署仪式,来自中国人民银行和上海市金融服务办公室的领导及多家商业银行的嘉宾代表出席仪式,共同见证了我国债券市场和黄金市场创新发展、合作共赢的重要历史时刻。

中央结算公司作为我国债券市场最为重要的基础设施平台之一,对于推动债券市场发展发挥着不可替代的重要作用;上海黄金交易所是我国黄金市场的核心组织者,同样承担着推动黄金市场改革开放的重要使命。双方战略合作协议的签署,是贯彻落实我国十三五规划纲要中关于健全金融市场体系,加快金融体制改革要求的具体体现,既标志着中国黄金市场与债券市场实现对接,也是贵金属前台交易市场和固定收益后台机构的“跨界”合作,将为市场投资者提供更为广阔的市场空间和业务机遇。未来双方有望在有价证券充抵保证金业务、担保品管理服务、平台资源共享、系统建设、交流培训、风险监测和信息产品等多领域、多层次开展深入合作。

中央结算公司董事长水汝庆在致辞中指出,中央结算公司成立20年来,在主管部门和相关各方的关心支持下,充分利用自身优势,顺应行业发展的国际化趋势,积极开拓业务领域,推动“多元化、集团化、国际化”战略发展,债券市场业务快速发展,金融资产登记协同推进,与多层次金融市场初步实现有效对接。此次与上海黄金交易所合作的切入点——担保品管理,是中央结算公司十年磨一剑的标志性产品。金融担保品是金融市场安全、稳健、高效运行的基石。国际先进的中央托管机构纷纷把担保品服务作为最具发展潜力的创新着力点和战略增长极,设立专门的产品中心,如欧清银行的“担保品高速公路”、明讯银行的“全球流动性中枢”、欧清与美国DTCC合资的担保品管理公司。中央结算公司的担保品业务近年来迅速发展,已应用到货币政策和财政政策实施、国家现代化支付体系、社保体系、金融市场交易的方方面面,管理中担保品价值已经达到8.5万亿元,未来将逐步发展成为全球人民币金融体系的流动性管理中枢和风险管理阀门。
  上海黄金交易所理事长焦瑾璞在致辞中则指出,上海黄金交易所近年来总体保持了快速发展的良好势头,这与各级领导和相关各方的大力支持密不可分。未来上海黄金交易所将以打造全球一流的、综合性的贵金属交易所为目标,坚持“市场化”和“国际化”的发展战略,积极打造代表中国黄金市场话语权的“上海金”和落实国家“互联网+”金融战略的“百姓金”两大品牌。焦瑾璞理事长进一步指出,我国金融市场是有机统一的整体,各子市场之间应该互通有无,优势互补,协调发展,深入开展交流合作,共享市场发展成果。上海黄金交易所与中央结算公司战略合作协议的签署,有利于我国黄金市场和债券市场的互联互通和我国金融市场功能的进一步完善,必将有力地推动两个市场的深度融合,同时也可以为其他金融市场之间开展合作提供有益借鉴。
      市场普遍看好两家机构合作前景——上海黄金交易所与中央结算公司战略合作协议的签署,标志着中国黄金市场和债券市场进行跨市场业务合作的开端,对于推进我国金融基础设施建设实现创新发展、互联互通,以及构建多层次的现代化金融市场体系都将起到重要的引领作用。

                                                           

来源:金融时报

  中新网兰州5月20日电 (记者 刘玉桃)20日，“全国诚信示范市场创建工作座谈会”于兰州市召开。国家工商总局市场规范管理司副司长刘宏伟表示，截至2015年底，中国共有商品交易市场55026个，其中，消费品市场50866个，占全部市场的92.4%；生产资料市场4160个，占全部市场的7.6%。从一些发展程度较高的省份看，商品交易市场发展质量显著提升，正在进入由数量扩张向质量转型提升的新时期，呈现出多功能化、专业化、网络化的特点。

　　刘宏伟介绍，近年来国家工商总局指导各地厘清对商品交易市场监管职责，加强对市场开办者和入场经营者经营行为的监管，切实规范市场交易行为，营造了良好的市场发展环境。

　　2011年至2015年，共查处商品交易市场违法案件92.9万件，案值65.6亿元。2015年，国家工商总局向社会公示了236家“全国2014-2015年度诚信示范市场”，调动了各地工作积极性。

　　中国个体劳动者协会副会长兼秘书长杨文彬表示，市场主体是经济的细胞，其诚信状况事关公平竞争市场环境和安全放心的消费环境的形成，事关社会主义市场经济的健康发展和国家整体竞争力的提高。

　　杨文彬说，建设以信用为核心的新型市场监管体系，构建企业自治、行业自律、社会监督、政府监管的社会共治格局，需要全社会的共同努力。一方面，商品交易市场与个体私营经营者联系紧密、相互依存度高，市场的信用对于场内经营者的经营活动具有重要影响，场内经营者的经营行为也将直接影响市场的信用。而场内经营者主要是个体私营经营者，是个私协会的会员，商品交易市场与个私协会服务的对象是一致的，服务的内容是相通的，两者要相互配合，形成合力；另一方面，商品交易市场开办者要认真履行市场管理的主体责任和法定义务，完善市场信用管理制度，建立市场信用评价体系，既要规范自身的经营行为，又要规范场内经营者的行为，积极配合监管部门依法查处扰乱市场秩序的违法行为，坚决抵制侵权假冒行为。要建立消费者权益保证金，积极实施消费争议先行赔付制度，切实维护消费者合法权益。

　　会议期间，中国个协还举办了“遵法守信，公平竞争”承诺签名活动。与会的市场开办者代表郑重承诺并向全国同行发出倡议，呼吁广大商品交易市场开办者要把诚实守信作为基本行为准则，依法经营，诚信经营，为促进社会和谐稳定、推进社会诚信体系建设作出积极贡献。

来源：中国新闻网

一、大宗商品市场国际、国内的发展轨迹

　　二十世纪四十年代美国取代了大英帝国，成为了国际上最强大的金融强国与工业强国，当时美国的罗斯福总统推动了三个重要的世界体系，其中之一就是世界金融体系，确立美元的霸权体系。建立了布雷顿森林体系，随后在1971年美国宣布与黄金脱钩，这是美国人对世界的一次背信弃义，1973年10月迫使石油输出国组织接受了美国人的条件，即全球的大宗石油交易必须用美元结算。美元霸权地位的确立，使得美国人开始掌握了全球的商品定价权，美国人实现了印刷一张绿纸的方式从全世界获得实物与财富。1999年1月欧元成立，欧元的出现立刻切走了美国的一大块奶酪，科索沃战争随后出现，科索沃战争就是美国人对欧元的间接金融战争，结果南联盟垮台之后，欧洲人才发现欧元被打残了。伊拉克战争又是一个典型的，萨达姆没有制造大规模杀伤性武器，也没有支持恐怖主义，但为什么却最终走上了绞刑架？所有的结果都在告诉我们，在一个以美国人倡导并必须服从美国人游戏规则的国际金融游戏中，随着以中国为主的发展中国家的不断崛起，未来大宗商品的定价权必将迎来碰撞。

　　我国大宗商品电子化交易的发展：第一阶段，十一届三中全会以后到八十年代中期，计划经济体制改革，将产品的商业化批发模式改成自由贸易流通模式，产生了贸易中心。第二阶段，89年商业部决定在国内建立现货批发市场，开始组建郑州粮食交易市场。将大宗商品从展销摆摊的交易方式发展到可以开展中远期合约订货的交易方式，与此同时产生了期货交易所。第三阶段，98年江泽民总书记在“十五大”讲话中明确指出“电子商务代表未来经济发展方向，要大力发展”。并经国家技术监督局发布了《大宗商品交易规范》。国内相继建立了一批“大宗商品交易中心批发市场”，批发市场从一个局域性的有形市场转向全国甚至国际性的市场。第四阶段，05年国务院办公厅发布《关于大力发展电子商务的若干意见》06年中办、国办又公布了《2006年国家信息发展(300469,股吧)战略》，2007年国家发改委、信息办推出《电子商务发展十一五规划》，国家商务部又连续出台了一系列规范电子商务发展的意见，这些规划把大宗商品交易市场作为未来的重点发展对象。

　　随着我国大宗商品市场的发展，过程中的问题开始凸显：1993年底全国有50家交易所，期货经纪公司320多家，可代理期货交易的会员单位近2000家，由于行业管理无序，导致全社会投机盛行，经过两轮清理整顿，1998年全国性的商品期货交易所仅剩三家。08年国家禁止外汇保证金交易，之后外汇保证金交易转入地下，成为一个灰色的产业链。2010年大宗商品交易场所出现大豆（逗你玩）、蒜（蒜你狠）等农作物暴涨100倍以上。继之2012年湖南维财金出问题，涉嫌非法期货、虚拟配资和恶意代客刷盘等等违规举动，被长沙警方立案侦查。2013年中央2套3.15对于交易市场小平台的黑幕被曝光。2011年以来，由证监会牵头多部委，部际联席会议制度建立，出台38号与37号文件，对市场进行清理整顿，一直至今大宗商品市场萎靡不振。

二、对于中国大宗商品市场的思考

　　1）国内大宗商品市场的发展将区别与期货市场

　　中国大宗商品交易市场已经发展成为一个多层次的市场体系，包括现货市场、期货市场和场外市场。个人认为，现货交易包括即期现货交易与中远期现货交易，大宗商品市场采取现货交易必将与期货市场脱离。现货与期货区别如下：

　　A，交易目的不同

　　现货交易的功能主要是促进商品流转，服务于实体经济，一定程度上也具有价格发现功能。而期货的功能是价格发现与避险保值，绝大部分交易者的目的是通过市场特有的对冲来套取差价，从而获取收益，只有极少数的交易者选择交割。

　　B，交易市场不同

　　大宗商品现货交易市场属于场外交易，而期货交易市场属于场内交易，目前期货市场主要是四家（上期所、大连所、郑商所、中金所），这四家都是由证监会批准设立的。传统意义上的场外市场，也称为柜台交易，如今的OTC市场已不是传统意义上的柜台交易市场，它是指交易者通过私下直接议价的交易方式进行交易的场所，与交易所集中交易的方式是相区别的。OTC市场通常通过做市商制度进行，它的交易方式是议价，它的合约形式可以是非标准化合约。

　　综上所述，我国的商品现货交易市场，既不该是传统意义上的OTC场外交易市场也不应是非法期货交易市场，需考虑场外市场的特征与商品流通相互结合。不管开展即期现货还是远期现货交易，都应当是为实物商品提供流通的场所，现货市场的功能在于促进商品流通，交易双方的目的是实现商品交换。

　　2）国内大宗商品市场属于国家战略的组成部分

　　进入21世纪以来，中国经济迅速崛起，在全球经济体系中的作用越来越重要，出于经济建设的需要，中国对大宗商品的依赖程度越来越高，我国是一个消费大国，是第一大钢铁消费国、第一大大豆消费国、第一大橡胶消费国，第二大原油进口国。。。。。。既然我们是全球农产品(000061,股吧)、大宗商品原材料以及能源的重要进口国，那么对全球的大宗商品价格应该有着一定的影响，可现实是我们却并没有定价权，我国并没有在市场上的地位而获得相应的定价权，中国经济的发展被以美国为主的西方国家利用了衍生品市场为主导的大宗商品交易场所，进行商品定价达到打压与拖慢并剥夺发展中国家的重要举措，制约了我国的发展。

　　从收购伦敦金属交易所所透露出背后的我国国家战略，伦敦金属交易所（LME）是世界上最大的有色金属交易所，它的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响，在这次收购过程中，港交所以166亿港元的高价击败了纽约泛欧证券交易所、芝加哥商品交易所、洲际交易所，这是我国政府通过港交所实现的一次全球商品定价权的一次争夺。我国在国际上的出手，必将建立起整体的战略布局，中国目前迫切需要参与甚至是掌握大宗商品定价权，在此背景下，国家当前在大力整顿大宗商品市场下，会继续大力扶持并推动国内大宗商品市场的培育与发展。但同时必将要求体现国家的意志，这是国家的战略。

　　对于大宗商品市场来说，只有服务于实体经济进入流通需求，杜绝进入衍生品市场，这样才不致使市场出现非理性变化。

　　3）国内大宗商品交易标的面临规范

　　对于交易标的，涉及稀有战略资源以及带有金融属性极强的交易标的将会有所限制，国家与地方政府不会轻易允许任何交易场所随便上线挂牌此类交易标的。

　　对于交易标的，国内各大宗商品交易场所未来必以服务实体经济为导向，在政府的监管下，同时结合上线标的商品的流通特点、结合本地优势商品及其市场特点，准确把握自身功能定位，形成以上线每个省份当地优势商品为主的标的物，最终达到国家有效统筹管理，有序推进大宗商品市场整体的宏观发展与战略布局。

　　当前的大宗商品市场标的物，你的交易场所有我也要有，大家追求的是上线品种的多样化，其目的是获取电子盘的交易成交量。从上市品种来看，很多交易场所并不具备标的优势。举例：铜与PTA不是产地，不是一级市场，而二级市场的价格交易场所是不会有竞争优势的，因为企业与个人也能拿的到，那么企业凭什么来此参与交收？

　　只有真正的让一些一级市场的品种与交易场所链接，比二级市场有竞争优势，服务于市场，才有可能推动大宗商品市场的有效发展。也才能让企业真正的实现套期保值与促进我国物流体系的改革。举例：南北方的煤炭价格存在很大的空间，越往南价格越贵，有些地方甚至超过1500元/吨，北方的煤炭市场相对来说具备一级市场特点，它的成本主要是人力成本与运输成本，我们可以通过降低运输成本，解决仓储困难等方法，实现上线标的的价格优势与避险保值的作用，这些都是可以作为一级市场引入的。

　　4）国家允许先进的、创新的大宗商品交易方式

　　大宗商品交易市场当前大多数采取的是OTC模式，模仿国外，带有金融衍生品的特点，这并不完全符合国家的需求。现今国家对于大宗商品市场的交易方式基本采取的是：协议交易、单向竞价交易以及由省级人民政府依法规定的其他交易方式。有理由相信国家对于大宗商品市场的战略定位，稳定发展与掌握主动权是主基调，只要是有利于国家发展战略，有利于大宗商品市场发展的交易方式，政府是不会拒绝的。期望国内的专家学者与软件开发商，开发出能在吸收西方市场交易的优点，结合国情，结合商贸与交易特点的创新型交易方式。

                来源：鹿头社

  现货交易市场的无序发展已经走到了尽头，大部分交易平台始终相信，这个市场未来的发展一定是规范化的、阳光化的，也一定会受到监管层及市场的认可。随着多地区统一登记结算体系建设的逐步建立和完善，业务内容稳步扩容，大多数人的希望终于变成了现实。

  大宗商品现货清算中心的推出，是大宗商品现货市场规范发展的创新举措。其成立作用十分明显：通过专业清算机构的规范化清算服务，满足大宗商品现货市场“交易、托管、清算、仓储”相分离的要求，有利于进一步规范现货市场前、中、后台运作架构，为投资者的资金安全提供了良好的保证，也能够为成立地区的交易平台的规范发展进行约束。

  以江苏省为例，自2014年1月份成立以来，江苏交易场所登记结算有限公司已运行两年有余。截至目前，江苏省交易场所纳入统一结算体系的结算单位有16家，合作银行有15家，交易场所有27家。其在全国率先实现了投资者交易、品种、合约等集中统一监管的体系。多家该地区的交易平台在对外进行业务推广时，以投资资金在省级监管层面统一登记结算而自豪，为的是进一步提升平台的公信力，赢得投资者的认可。

  上海清算所则以建成一个“规范化、市场化和国际化”的清算服务机构为目标，在积极落实金融服务实体经济的本质要求的同时，同步推进中央对手清算与登记托管结算业务，业务范围广泛对接我国债券市场、外汇市场、利率和汇率金融衍生品市场、航运及大宗商品等创新金融衍生品市场等，积极为金融市场与实体经济提供相关服务，从根本上杜绝违规行为的出现，有效保障投资者的利益。

  青岛也紧随其后，在2016年年初就成立青岛场外市场清算中心。其正式运营后，可实现交易场所交易体系中登记、交易、清算三项业务的分离，交易所将可只专注于提供交易平台服务，会员单位将专注做好投资者服务工作，所有的登记开户、交易监控、资金清算都将通过青岛场外市场清算中心完成。另外，清算中心的业务经营独立于各个交易所，在利益分配和市场发展上都可以和交易所共同发展、相互监督，有利于促进交易市场的健康发展。

  有专家指出，现货交易市场应当突出服务实体经济的重要性，才能够实现其存在的价值，因此，业内需要从以下几个方面进行思考：

  一是提升区域商品市场的流动性。我国商品市场的分布相对不均匀，各地方市场的商品属性较为集中，例如资源型的煤炭等，主要集中在西部和东北部，农产品集中在东北部和南部，地方交易市场的发展应当根据特征，实施区域性创新机制，充分提升区域商品市场的流动性。

  二是发挥价格主导作用。在提升商品市场流动性的基础上，应当考虑如何取得市场定价权，要把所属区域的商品价格定取和发现功能发挥出来，做好市场价格的风向标，要积极向实体企业靠拢，为企业的发展出谋献策。

  三是寻求可持续性发展模式，杜绝平台的投机倒把行为。“赌场式”的经营模式已不再适应当前的发展，一方面是监管层的严厉打击，另一方面，为市场带来的消极作用也较大，严重影响了市场的良好信誉；行业应当互相监督，互相督促市场合规发展。

  四是加大市场创新能力。加大市场和平台的创新服务能力，前提是要建立在合规的基础上，不能够不顾监管要求随意创新，要向证券、期货市场借鉴学习，将好的创新模式和机制运用起来，要树立良好的发展理念。

相信在未来，清算中心定能独立进行商品交易清算业务，实现交易、资金存管、结算环节的严格分离，有效把控交易风险，并承担规范发展场外市场、服务实体经济的社会责任。作为联系政府监管部门和要素市场的纽带和桥梁，清算中心有责任也有义务协助政府监督监管政策在市场层面的落地实施，完成企业价值和社会价值的共同发展。

  来源：鹿头社

  随着东盟沉香片（惠安系）交易品种、首个咖啡交易品种上市，现货交易所进入了新一轮创新周期。与此前交易场所上市的新品种同质化现象严重，扎堆个别品种不同，随着竞争激烈，各地细则出台，监管升级，现货交易场所设立门槛纷纷提高，上市的创新品种出现明显分化，一些交易场所开始结合当地实体经济开发上市品种，寻求差异化。

　　国内现货交易场所近日上新不断。

　　2016年5月17日南宁（中国-东盟）商品交易所官网发布发售业务新品种挂牌上市申购公告，于2016年5月18日推出东盟沉香片（惠安系）交易品种。而在不久前的5月14日，南宁（中国—东盟）商品交易所现货竞价模式推出活牛品种。5月16日，青岛汇海鸣锣，上市挂牌咖啡，青岛汇海成为国内首家将咖啡作为交易品种的大宗商品现货交易所。

　　现货交易场所的发展已经进入了新的阶段。

　　“存货”有取舍

　　中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田在接受《国际金融报》记者采访时表示：“2011年11月24日，国务院正式发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(38号文)，集中清理整顿交易所至今已经四年有余，从建立清理整顿各类交易场所部际联席会议制度，到明确中央、地方职责分工。2014年开始，各地方逐步出台管理细则，清理整顿落到实处。目前，大多数省市已经清理整顿完毕，报出了交易场所清单。”

　　2016年5月19日，北京金融局官网显示，北京要素市场共有47家。5月13日，黑龙江省商务厅官网发布黑龙江省各类交易场所备案信息公示表，在册共25家交易所，其中包括16家通过国家清理整顿检查验收保留的交易场所以及9家2015年以来新设立的交易场所。

　　“至此，现货交易场所的发展已经翻开了新篇章，自然也就出现了新品种上市潮。”刘心田表示。

　　不过，记者发现在新品种推出的同时，也有交易场所暂停了现有品种。

　　2016年4月29日杭州叁点零易货交易所官网发布关于产品调整的通知，暂停杭交油A和杭交油B系列产品的试运行。自5月4日开市起，暂停开立新仓，5月13日之前自行平仓。杭州叁点零易货交易所给出的理由是优化产品结构。

　　“这可能是为了迎合当地监管要求，各地监管细则不同，部分省市对现货交易场所上市品种的杠杆水平做了要求，旧有品种需要调整到符合规定。”华南一家交易所风控人员郑鹏告诉记者。

　　此前2月25日，厦门石油交易中心也发布关于海峡油合约停止开新户的通知。通知称，2月29日起，海峡油100桶、海峡油300桶及海峡油500桶合约履约保证金由原来的7%上调至10%，届时交易商原有订货保证金将一并提高；2月29日起，停止开立新户。

　　此外，监管层也会平衡场内交易所利益。

　　浙江省《交易场所监管工作指引》就规定，交易的产品既要体现服务实体经济的要求，又要具备适合交易的特性，并要依程序报监管部门审核备案。指引特别强调，根据浙政办发〔2013〕55号文件第十三条第三款规定，将新设贵金属交易尤其是白银交易品种，纳入须经所在地监管部门或省有关行业主管部门初审后，逐级报省金融办核准的事项。未经省金融办核准，各交易场所不得新设贵金属交易尤其是白银交易品种。

　　“新款”接地气

　　“以前交易场所上市新品种同质化现象严重，扎堆个别品种，市场蓝海变为红海，随着竞争激烈，各地细则出台，监管升级，现货交易场所设立门槛纷纷提高，上市品种交易杠杆下降后，现货交易所必须用心选择上市品种。上市品种已经出现分化，一些交易场所开始结合当地实体经济开发上市品种，寻求差异化。”刘心田表示。

　　记者也发现，在各地监管部门，对于现货交易场所的上市品种，也有引导。

　　如5月13日黑龙江省人民政府官网印发关于推进电子商务健康快速发展的指导意见就指出，鼓励大宗商品交易中心发展电子商务。规范、发展千亿元以上规模大宗商品电子交易市场，支持扩大交易品种范围，建设俄罗斯木材、煤炭、石油等领域商品交易平台，保持木材、煤炭、石油等资源在国内的优势地位，建立大宗农产品交易中心，逐步形成我省农产品价格指数机制，增强定价话语权。5月9日福建省人民政府办公厅官网发布福建省“十三五”金融业发展专项规划的通知，规划提出稳妥发展各类交易场所。按照“重点支持、风险可控”的原则严格交易场所市场准入，支持在福建自贸试验区或产业集聚区建设具有产业支撑的专业大宗商品交易中心，开展海洋渔业、林业、茶叶、石化、纺织化纤等产业的大宗商品货物、仓单的现货交易、中远期交易，提高相关商品的市场定价权。4月8日，内蒙古自治区人民政府办公厅印发2016年金融支持全区经济社会发展融资工作方案，方案提出支持马铃薯、玉米、杂粮、牛羊肉、羊绒、铁合金等我区优势产业建立要素市场，开展现货交易。3月31日，新疆大宗商品和权益类交易场所设立审核实施意见（试行）发布。根据这份意见，在新疆设立商品类交易场所注册资本不低于3000万元，注册资本必须为实缴资本；设立涉及棉花、红枣、煤炭、石油、电解铝、PVC（聚氯乙烯）等规模大、全国占比高的自治区重要商品的交易场所实收注册资本不低于5000万元。

　　不过，令刘心田担忧的是，也有交易场所上市品种选择了一些难以定价的品种，如邮币卡品种。

　　记者观察到，南方一家商品交易所钱币邮票交易中心仅五月已有多个邮币卡品种连续涨停，连续三天涨停后，该中心也只是对涨停品种在下一个交易日开市起停牌1小时。

　　“这种现象值得警惕，有可能出现过度投机。”刘心田指出，“地方政府还是应该对现货交易场所进行引导，鼓励上市对接实体产业的品种。不过在我们调研中发现，目前交易场所门槛提高了，交易成本上升了，但是扶持政策较少，仅靠交易场所自身有时心有余而力不足，不少交易场所希望获得更多政策扶持，更好地服务实体产业。”

来源：国际金融报